Fed降息股市大利多？美銀搖頭：「它」才是贏家

美國聯準會（Fed）降息在即，有一派人認為寬鬆的貨幣政策能釋放美元貨幣市場基金（MMF）逾6兆美元的資金，為股市帶來一筆新的活水，進一步推動股市上漲，但美銀（BofA）卻否定了這個想法，並認為這些資金最終將轉向債市。

美銀利率策略師卡巴納（Mark Cabana）在一份報告中提出兩點，駁回了市場「降息利多股市」的看法，「首先，從歷史數據來看，除非前端利率低於2%，否則貨MMF的資產管理規模同比增長通常為正」這意味著Fed在9月降息，也無法改變MMF儲戶的資金流向，因為即便9月降息2碼，利率仍會在4%以上。

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卡巴納認為，要讓MMF流出，Fed起碼要降息12碼，但這在短期內並不會發生，且他指出：「Fed降息會導致MMF流入放緩，但除非利率趨近於0，否則仍將保持淨流入。」且據芝加哥商品交易所（CME）Fed Watch工具顯示，直至2025年底，Fed利率目標仍高於3%。

再來，他認為即便Fed大幅降息，引發了MMF的贖回潮，資金也不會流入股市，卡巴納表示：「因為MMF與股票之間的差距太大了，如果MMF流出，資金可能會轉向報酬率更高的穩定收益，而不是股票。」他認為，債券將成為MMF資金的歸屬，並勸誡市場應該放棄「降息能釋放資金活水，進一步推升股市」的想法。

（封面圖／取自istock）