美債跌跌不休 95年大拋售恐歷史重演

原先市場預期在美國聯準會（Fed）降息後美債價格會上漲，但沒想到自9月宣布降息後美債殖利率大幅攀升，市場認為造成這樣的情況主因為美國經濟衰退可能下滑，軟著陸預期提升，導致美債遭到拋售。

2年期國債自9月18日首度宣布降息以來自3.609%攀升至4.06%，而10年期國債殖利率則自3.648%攀升至4.23%，上次在降息週期間美債出現這麼大的跌幅，還要追溯到1995年葛林斯潘（Alan Greenspan）擔任Fed主席的時候，當時他正在策畫一場少見的軟著陸。

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自1989年來，在過去的降息週期中，2年期國債殖利率通常會在Fed宣布降息的1個月內下跌15個基點，但這次則大幅攀升40個基點，這與1995年的情況極為相似，回顧1995年，當時Fed在首次啟動降息週期的6個月內僅降息3次，將利率從6%下調至5.25%，10年期國債殖利率在首次宣布降息後的一年內攀升了100個基點，而2年期國債的殖利率則攀升了90個基點。

德意志銀行（Deutsche Bank AG）利率策略師Steven Zeng表示：「殖利率上升反映經濟衰退風險降低，有鑑於近期的經濟數據相當強勁，Fed可能放緩降息的步調。」

此外，美國總統大選也是影響美債價格的因素之一，Pimco的董事總經理暨綜合資產投資組合經理人庫齊爾（Mike Cudzil）認為，美債殖利率上升反應出目前共和黨在選舉中佔優，市場正在「浪漫化」對股市有利的「紅色浪潮」觀點。

目前市場對於美債的情緒依然看跌，10年期國債期貨面臨大量拋售，10年期國債選擇權方面，市場大量押注在11月22日時，10年期國債殖利率將攀升至4.75%。

（封面圖／取自Pixabay）