AI燒錢模式退燒？《大賣空》貝瑞點名「6巨頭」：市場已經投票

《大賣空》主角原型傳奇投資人麥可貝瑞（Michael Burry）近期指出，華爾街對於科技巨頭積極投入AI基礎建設的態度已出現明顯轉變，貝瑞認為，市場已不再獎勵高額資本支出，反而更加重視企業能否將AI投資有效轉化為實際獲利與回報。

貝瑞在社群平台X發文，他上引用《彭博》數據指出，自今年6月初以來，多家在AI資本支出居高的科技公司，股價表現均落後大盤，其中包括Alphabet、Alphabet Class A、亞馬遜、微軟、Meta Platforms、甲骨文等企業，股價均未跟上市場的整體漲勢。

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貝瑞點名，Alphabet為表現最弱勢的個股之一，雖然市場預估未來12個月資本支出位居科技巨頭之冠，但股價仍顯著落後大盤；而蘋果預期資本支出較低，股價則逆勢領先市場。

貝瑞進一步分享，輝達、微軟、亞馬遜、Alphabet及Meta Platforms等AI概念股的預估本益比也自近期高點回落，這顯示投資人正在重新評估AI巨額投資是否能帶來足夠回報，他直言，「市場已經投票，結果非常清楚。」

這股市場情緒轉變也反映在追蹤「科技七雄」（Magnificent Seven）表現的ETF上。截至目前，Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS-US）今年累計下跌3.37%，明顯落後Invesco QQQ Trust（QQQ-US）同期11.60%的漲幅，顯示投資人對主導市場漲勢的AI科技股熱情有所退燒。

不過， 知名創投人士查馬斯（Chamath Palihapitiya）曾再《All-In Podcast》節目中公開支持Alphabet公司擴大AI投資，他表示，即使公布財報後股價下跌，但Alphabet歷年來展現優異的投入資本報酬率（ROIC），管理團隊有高可信度，因此投資人應該給予更多耐心和信任；他形容Alphabet是「複利機器（Compounding Machine）」，市場不應因短期資本支出增加就否定企業長期競爭力，AI投資未來仍可望帶來可觀回報。

市場普遍認為，雖然科技巨頭第二季財報仍維持穩健成長，但投資人的焦點已從AI單純的營收和獲利，轉向AI資本支出規模、未來現金流及投資報酬率，若企業無法證明巨額資本支出能帶來實際獲利，個股評價可能持續承受修正壓力。

（封面示意圖／翻攝Pexels）