新帝、威騰報喜盤後卻大跌？ 高盛揭背後警訊「恐傷到美光」

新帝（SanDisk）與威騰電子（Western Digital）雙雙公布亮眼季度財報，營收與盈餘普遍超出市場預期。然而，股價卻同步走跌，新帝收跌7.9%，威騰電子也重挫11.78%；對此，高盛表示，由於市場對記憶體產業預期過於樂觀，兩家公司的股價並未因此受益，反而面臨業績公布後下行壓力。

高盛在最新的研究報告中指出，目前記憶體產業的核心風險並非基本面惡化，而是市場預期早已領先於實際表現，兩家公司季報內容均優於預期，但在市場的「超預期表現」期待下，只要業績回歸正常軌道，都可能被解讀為利空訊號。

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西部業績穩健但缺乏驚喜

根據西部數據公布的財報數據，截至2026年6月Q2營收為37.47億美元，略高於市場共識37.14億美元，並較去年同期成長43.8%。毛利率達54.4%，較預期高出約200至250個基點；非GAAP每股盈餘為3.56美元，也優於市場預期。

西部數據的Q3營收指引為41億美元，與高盛及市場預測差距不大，毛利率為55%至56%，略高於預期；非GAAP每股盈餘為4.00美元，也小幅超越預期。

高盛分析，當前市場對西部數據的盈利能力及雲端需求抱持高度信心，而業績僅與預期持平、難以帶來股價驚喜。因此高盛對西部數據的目標價維持在650美元，重申「中性」的評等。

新帝業績大幅超預期但股價恐承壓

新帝Q2營收達89.65億美元，較去年大幅增長371.6%，並超出市場預期。毛利率與預期相符，非GAAP每股盈餘則大幅超越預期；然而，Q3營收指引僅為105.5億美元，毛利率和盈餘也同樣低於高盛及市場預期。高盛分析，在市場對NAND價格強勁、美國AI數據中心需求增加，以及同業表現樂觀情緒下，新帝營運不及預期，將導致股價短線承壓。

高盛提醒，儘管新帝股價已較6月高點回跌約40%，但未來仍須關注市場情緒變化，因此維持目標價於2200美元，並重申「買入」平等，並預期未來仍有逾五成成長空間。

此外，高盛指出，由於新帝與美光在終端市場高度重疊，新帝表現不如預期將對美光形成短期利空，建議投資人密切留意美光股價動向；記憶體產業雖然基本面穩健，但過度樂觀的市場預期會令股價承壓，未來仍需審慎觀察。

（封面示意圖／AI生成）