目標價衝破3千！大和看好台達電 理由全說了

隨著AI ASIC伺服器趨勢明確，電壓轉換模組價值顯著提升，加上高壓直流電技術滲透率超乎預期，台達電將展現強勁成長力道，大和證券重申「買進」評等，目標價上修至3,088元。

供應鏈短缺為短期瓶頸

大和證券在最新研究報告中指出，台達電近期的股價弱勢主要受到投資人對高壓直流電延遲的擔憂，以及輝達GPU出貨成長放緩所致。此外，泰國子公司在2026年第二季的供應商制裁問題造成一次性營收衝擊，而第三季營收動能則受限於功率半導體短缺的持續惡化。然而，市場終端需求依然穩健，大和證券預期供需缺口雖將持續一段時間，但台達電營運動能改善，第三季營益率仍有機會達到18.3%的歷史新高。

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ASIC與HVDC雙引擎驅動

雖然ASIC的熱設計功耗低於輝達GPU，但雲端服務業者為了追求更高的能源效率，更願意採用直流對直流電源模組而非分立式元件。大和證券將台達電2026年DC-DC電源模組營收預估，從原先的200億新台幣大幅調升至約600億新台幣，遠高於2025年的90億新台幣，且預計2027年隨著ASIC採用率增加而進一步成長。在HVDC方面，由於超級電容短缺，電源供應器內部需容納鋁電解電容，導致架構日趨龐大。受限於IT機櫃空間，客戶將被迫採用更多電源機櫃，並配備高壓版本以提高效率。大和證券因此將2028年HVDC採用率預估從30%大幅提高至至少50%。

調升獲利預測與目標價

基於HVDC及AI相關業務貢獻增加，大和證券將台達電2026至2028年的EPS測調升2%至15%。大和證券將12個月目標價由原先的2,988元上修至3,088元。此目標價係基於未來一年預期EPS，並採用較為保守的49倍目標本益比（原為55倍）計算，該本益比仍處於過去三年11至50倍區間的高檔位置。主要下行風險則為終端需求低於預期。

（封面示意圖／AI生成）