3年複合成長75%！ 大摩點名「電源雙雄」 最新目標價曝光

大摩預估AI電力需求急升，資料中心電源供應器市場三年將暴增至330億美元，看好整合型電力方案並重估台達電與光寶科目標價。

AI驅動電力需求長線大增

根據摩根士丹利發布的最新研究報告，隨著AI集群耗電量急劇上升，加上電池備援單位、電容組、800/±400VDC直流電，以及固態變壓器等技術的部署，正推升產業技術門檻。報告預測，資料中心電源供應器市場規模將以75%的三年複合年增長率強勁成長，並於2028年達到330億美元。

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燃料電池應對電力瓶頸

在電力限制日益嚴峻的情況下，燃料電池等替代能源解決方案將脫穎而出。摩根士丹利指出，儘管全球雲端資本支出預計在2026年與2027年分別成長97%和20%，但電力供應已成為主要瓶頸。微軟預測電力缺口在2026年將達到5GW，並於2029年擴大至72GW。因此，能提供從電源端到電力傳輸完整整合方案的業者，將具備更強競爭優勢。

台系電源大廠目標價調整

針對大中華區科技硬體重點個股，摩根士丹利評估了台系電源雙雄的營運展望並調整目標價：

• 台達電（2308）：維持「加碼」評等，目標價由2,700元調升至2,500元（基於2027/2028年預估本益比30倍）。公司憑藉整合型電力與散熱解決方案保持市場龍頭地位，預計2025至2028年獲利複合年增長率達63%，營業利益率將由2025年的15.1%提升至2028年的22.1%。
• 光寶科（2301）：維持「中立」評等，目標價由176元調升至315元（基於2027/2028年預估本益比17倍）。作為AI電力相關產品第二大供應商，雖然在高壓直流電力機架與水冷散熱領域進展較慢，但預計2025至2028年獲利複合年增長率仍達47%，2028年營業利益率提升至16.8%。

（封面示意圖／AI生成）