跌深別急著割肉！ 阮慕驊揭「質與勢」生存法則 2招打造抗跌攻守組合

財經專家阮慕驊表示，美股七月回檔非全面股災，而是「半導體與記憶體」單點崩跌。行情漲時重勢、跌時重質，掌握核心防守與衛星進攻，就能「用勢帶你上山，用質帶你過冬」，讓投資組合歷經寒冬依然穩健。

美股七月暴跌真相

美股七月份的這波回檔，極易被誤讀成全面性的股災，但把數字攤開來看，它其實是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌，而不是全面性的崩盤。費城半導體指數從今年最高點一路殺到七月低點，跌幅高達23.6%，正式跌進熊市。可是同一段時間，標普500只回檔2.6%、那斯達克綜合也才跌7.1%。兩者之間的巨大差距，答案就藏在8個字裡：漲時重勢、跌時重質。

多頭情緒槓桿

行情往上衝的時候，市場最愛的是題材、是動能、是想像空間。今年上半年，AI硬體與記憶體就是那個「最有勢」的位置，誰的股價彈性大、誰的漲幅就最兇。兩檔以亞洲半導體供應鏈、記憶體為核心的主動式ETF，00988A與00990A，正是靠這股氣勢，一度繳出翻倍等級的績效，6月下旬還在創新高。阮慕驊表示：勢很美，但勢的本質是「情緒的槓桿」。它讓你在多頭時跑得比別人快，也讓你在風向一轉時，摔得比別人重。」

★【理財達人秀】仁勳點火 續漲訊號 反彈大換血 優先搶名單 ★

資產防禦護城河

七月風向一變，最有勢的族群跌最深。00988A從高點回32.0%、00990A也跌了29.4%，兩檔的跌幅甚至比費半本尊還凶。因為它們前十大成分股高度重疊，同樣重壓美光、鎧俠、威騰、三星電機這些記憶體與設備股，分散效果有限，等於把同一個賭注押了兩次。反觀「質」的代表七巨頭，表現完全是另一個世界。同一段殺盤裡，蘋果逆勢上漲5.9%、Meta更是大漲8.1%，硬是把MAG7指數的跌幅壓在3.3%。阮慕驊分析，七巨頭的優勢說穿了就是一個字：「質」。穩定的自由現金流、寬到看不到邊的護城河、乾淨的資產負債表，還有真正的定價權。這些東西在多頭時不一定最亮眼，但在市場恐慌、資金要找地方躲的時候，它們就是那面牆。資金這一波，正是從高波動的AI硬體，撤向現金流穩定的大型平台股。

攻守兼備配置

第三檔00402A（主動安聯美國科技）走的是完全不同的路線，前十大直接持有5檔七巨頭（輝達、蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet），MAG7權重合計逾31%，記憶體曝險低。所以同一波殺盤，它只回檔7.1%，是另外兩檔的約1/4。這，就是「質」的抗跌力。這三檔主動式ETF放在一起看，剛好構成一套完整的資產配置邏輯：

• 核心（質）： 00402A。以七巨頭大型權值為底，波動小、抗跌，負責讓整個投組在寒冬裡站得住。
• 衛星（勢）： 00988A、00990A。高beta、彈性大，負責在AI硬體與記憶體回神時，替你抓住反彈的爆發力。

比重可以隨個人風險胃納調整，想睡得安穩，核心多一點；想搏反彈，衛星加一些。阮慕驊強調：別再把「勢」的部位當成全部，也別因為一次殺盤就把「質」也一起丟掉。勢，會帶你上山；質，會帶你過冬。真正能走得久的投資組合，從來不是二選一，而是讓兩者各司其職。

（封面圖／取自阮慕驊臉書）