挨轟太久不忍了!鮑爾反擊川普:若非關稅早就降息
(2025/07/02 11:59)投資專家:即使聯準會降息 不會改變美股過於高估的事實
2019/10/30 13:10 鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導
你依據聯準會的升降息決定來操作美股嗎?投資專家表示,經驗與數據證明,依所謂的「聯準會模式 (Fed model)」調整投資組合,效果不會比扔硬幣好上多少。
著名專欄作家 Mark Hulbert 週二 (29 日) 發文指出,與其依 Fed model 調整投資,不如依據美股估值決策,當股票收益率 (Earnings yield),即本益比的倒數,相對於美國 10 年公債殖利率高,而且不斷上升時,股市看漲,反之,則股市看跌。

Mark Hulbert 表示,如果投資人有警覺心,擔心本週聯準會要是維持利率不變,則股市會大跌,這是好事。但要是投資人指望聯準會一旦降息,股市就大漲,這就完全不可靠。
Mark Hulbert 指出,這是根據過去 150 年美國股市、企業獲利和利率的分析後,所得出的結論。當人們用本益比來推測股市表現時,忽視當時的利率,準確度會更好。著名耶魯大學教授、諾貝爾經濟學獎得主 Robert Shiller 所使用的周期調整本益比 (CAPE),也指出相同的結論。
換句話說,無論當前的利率高低,股市本益比過高,後市看跌,本益比偏低,後市看漲。而根據 Shiller 數據,當前的本益比,處於自 1871 年以來超過 87% 的高位。
Mark Hulbert 表示,如果不相信利率無用,可以跑 r-squared 統計分析,將可以發現,它對預測標普 500 指數 1 年或 10 年的實質回報,能發揮的作用都非常低。

Mark Hulbert 指出,如果依 Fed model 決策,2007 年 10 月的牛市見頂時,股市看漲;2009 年 3 月的熊市底部,股市看跌,這完全是錯的。
Mark Hulbert 強調,股市看長期前景,聯準會的決策不會有太多指引作用。
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