興櫃：瑩碩生技去年營收、獲利雙創新高，擬每股配股0.3元，今年展望續樂觀

專業藥物傳輸技術開發商瑩碩生技(6677)去年合併營收8億4994萬元，年增21%，稅後淨利2865萬元，轉虧為盈，每股盈餘(EPS)0.69元。營收與獲利雙創新高，日前董事會決議通過擬每股配發0.3元股票股利。

瑩碩生技表示，受惠深化與日本客戶、中國一致性評價客戶的合作關係，帶動營收與獲利同步走高，外銷占比進一步提升至22%。瑩碩生技指出，2018年合併營收中，來自心血管產品、中樞神經產品、代工服務、其他(含其他產品之銷售、技術服務收入及權利金收入等）等四大業務之營收占比分別為13%、10%、34%、43%，平均毛利率為40%，較2017年同期提升4個百分點。

在中國一致性評價市場，瑩碩生技早於2016年即卡位布局，並於今年開始進入收成階段。今年以來，瑩碩生技再與三大中國大陸製藥企業就腎臟科、中樞神經、泌尿科用藥等分別簽署產品授權契約，合約總金額達人民幣2,200萬元，將依授權金及里程碑金等分階段認列入帳。此外，未來產品上市後，可享有產品分潤。

瑩碩生技指出，三大客戶中包含一項與既有客戶的深化合作，本次授權的泌尿科藥物原廠專利藥去年甫於中國大陸上市，該藥物去年於美國市場年銷售達14億美元，預估未來中國大陸市場銷售可達人民幣18億元。另兩家新客戶皆為大陸上市公司，其中，腎臟科藥物授權範圍為美國市場，為瑩碩生技與合作夥伴進軍北美市場的首例，該產品在授權區域競爭者少，美國市場銷售額一年約有8億美元。至於授權的中樞神經用藥在大陸屬於醫保、基藥目錄品項，市場的年銷售額則有5.7億人民幣，銷售量每年高達3億顆，該客戶掌握原料藥供應的關鍵，對產品成本控制及未來銷售為一大優勢。

截至目前為止，瑩碩生技累計已與8家客戶完成簽訂21項產品藥物開發及授權協議，今年除持續開發新客戶，以及深化與既有客戶的合作關係外，產品策略將從單一產品的共同開發擴大延伸至特殊劑型平台(含產品)之技術授權。

瑩碩生技指出，公司擁有「口服控釋吸收系統(Oral Controlled Absorption System)」、「雷射鑽孔劑型(Osmotic Controlled Release Oral-delivery System)」、等特殊劑型平台技術，由於技術門檻高，少有廠商投入，全球已上市藥物尚不多，產生的市場需求缺口成為公司積極布局的商機。

瑩碩生技透過自主開發的核心技術，能較國際大廠享有更低成本優勢，並有效縮短開發時間、加速藥物上市時程，對於想快速在中國一致性評價市場崛起壯大、卻欠缺技術平台的陸企來說，相當具有吸引力。目前「口服控釋吸收系統」技術已成功完成授權，其他特殊劑型平台也分別有合作案持續洽淡中。

公司進一步解釋，「口服控釋吸收系統」的特殊設計是能讓錠劑在腸道吸收完水分轉換為較平穩的凝膠型，再延續到達大腸維持藥效長達24小時，相較一般傳統口服的緩釋方式只能到達小腸，藥效僅6小時具有更大優勢。目前全球僅有兩種OCAS劑型的上市產品，瑩碩生技已將OCAS技術平台授權給中國合作夥伴，進行藥物的共同開發。

展望今年，最新健保藥價的調整已於4月1日正式上路，平均藥價調降約3.5%，國內市場競爭越趨激烈，瑩碩生技除持續依進度開發新產品外，將更積極布局海外市場，尤其是中國的一致性評價商機。目前瑩碩生技在中國的合作夥伴已從民企擴及到國企、央企，並且逐步深化與既有客戶的合作，透過借力使力發揮在中國本土市場的接地氣力量，有助加速產品開發與上市時程，擴大瑩碩生技在中國市場的滲透率，瑩碩生技對今年營運展望持續樂觀。