與台斷交虧大了!尼國學者怨:中國只有畫大餅
(2025/06/18 12:40)〈分析〉中國不買了 但1兆美元新發行美債被誰買走了?
美國財政部週一 (17 日) 公布,中國 4 月份持續減持美債,持有量創 2 年新低,日本也同步減持,但過去一年裡,美國財政部新發行近 1 兆美元的債券,到底被誰買走了呢?

作為美債最大的兩個海外債權國:中國與日本, 4 月份都削減了美債的持有量。儘管中國仍是海外最大的債權國,然過去 1 年裡,減持的美債量已達到 690 億美元。
目前中國總持債量佔整體比重降至 5.1%,日本則為 4.8%,兩者合計已不到 10%,由 2015 年 12.8% 的高峰滑落。顯示兩國持債量的重要性連年下降。
但此同時,截至 4 月份為止,過去 12 個月裡美國財政部發行了 9600 億美元的美債,這近兆美元的美債是誰買走了呢?
是其他國家嗎?統計過去 12 個月裡,所有海外國家增持了 2530 億美元。包括:比利時增持近 410 億美元,(比利時是歐洲清算銀行的所在地),英國增加 380 億美元,開曼群島增持 360 億美元。儘管日本 4 月減持美債,過去 12 個月仍增持了 320 億美元。
扣除海外國家增額,剩下的 7070 億美元被誰買走呢?
是聯準會嗎?不是的。聯準會 (Fed) 過去 12 個月裡減持 2710 億美元,以縮減資產負債表。
政府機關自己買嗎?過去 12 個月裡,美國政府機關的確增持了 1020 億美元,總額為 5.83 兆美元,主要為國家退休基金,以及社會保險信託基金。不過增持幅度並不高。
最後,剩下龐大 8760 億美元的美債情歸何處?答案是美國法人機構與個人戶,包括:私人退休基金、對沖基金、美債基金、大型公司如蘋果等。

根據 FDIC 統計,截至 4 月底為止,美國法人與個人的總持債量,已達 7.64 兆美元,佔整體比重更高達 34.7%,堪稱美債最大買家。
由此可見,儘管美中貿易戰的風險持續發燒,美債上限問題也不時帶來影響,但事實上美債的市場需求,卻從未短缺。
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