6%高利也難救！南非幣兌新台幣半年貶2成 投資人慘賠

▲南非幣ZAR受到土耳其里拉暴跌波及，兌新台幣半年貶幅達2成。(圖\維基百科)

土耳其貨幣里拉遭屠殺，掀起避險風潮，風險較高的新興市場資產遭到拋售，南非幣直線跳水，週一(13日)一度貶破15兌1美元的心理關卡，慘摔至兩年新低。先前流行過的南非幣定存喊出6%、甚至7%的高利率，吸引不少台灣投資人參加，但近半年南非幣對新台幣已重貶約20％，就算存到6％高利優惠定存的投資人，利息也難彌補匯率波動虧損。

▲南非幣兌美元今日走勢。(圖\三竹資訊、凱基證券行動APP)

中美戰爭逐漸升溫，各國紛紛提高關稅。土耳其遭美國開刀，鐵鋁關稅提高了一倍，10日貨幣重挫18%，市場掀起一波避險風潮，紛紛拋售高風險資產。其中風險最高的南非幣遭重創，一路跌到8月8日14.6兌換一美元，早盤甚至重跌9.5%，至15.4063兌換一美元，為1016年6月28日來盤中新低。除資產因避險風潮遭拋售所導致的外在因素外，因內部南非新上任總統拉馬福薩﹝Cyril Ramaphosa﹞，對土地進行重新分配，讓投資人對該國經濟產生不確定性，致使投資報酬率增加而憂慮不已，讓南非幣直直落。

根據台灣銀行南非幣的即期匯率中間價報價，若與2月26日波段高點2.53元兌1南非幣，至今日最低2.02元兌1南非幣，短短不到半年時間，南非幣對新台幣貶幅約20％。

▲台銀牌告匯率，南非幣兌新台幣走勢。(圖\台銀官網)

2013、2014年大熱賣的南非幣結構型商品，隨著匯率波動度大，客訴也變多，銀行局近期找了4到5家民營銀行來溝通，甚至針對國泰世華銀行祭出糾正，就怕衍生成為第二個TRF大型爭議案，而多數銀行在經過銀行局關切後，採行不主動賣南非幣結構型商品給民眾。銀行局表示，自從 ETF 風暴後，金管會對於衍生性商品、結構性商品就特別嚴謹，只要接到小量3到5件客訴，就會請業者來了解，目前在金管會介入下，多數銀行都已停售相關商品。

根據自由時報報導，1位行庫主管說，銀行對於南非幣操作，大都採完全拋補策略，也就是不會自己建立部位，風險由投資人承擔，過去曾有位客戶一口氣拿好幾百萬元退休金重押，並買在5元兌1南非幣高點，若未停損，在不考慮利息下，本金僅剩4成左右。

土耳其里拉近期戲劇性暴貶，引發全球市場的擔憂，除了擔憂可能波歐洲及全球各銀行，更擔心的是後續是否引發骨牌效應。里拉兌美元才在 8 月初跌破 5，創下歷史新低，隨後加速跌勢，近一周來貶幅高達 42%，創下單周最大跌幅；連續兩個交易日貶破 7，周一一度貶至 7.2149，再創歷史新低，累計今年以來貶幅重達 91%。

土耳其里拉日 K 線圖。

對於里拉的加速崩盤，財經網站《MarketWatch》撰文指出，投資人需要知道以下三件事及其對市場的潛在影響。

新興市場貨幣的骨牌效應

分析師長期以來一直猜測土耳其和阿根廷將是新興市場首張倒下的骨牌。今年四月以來在美元持續上漲的趨勢下，以本幣來償還美元債務的新興市場國家，加重了償債的壓力。

根據國際金融協會的數據，土耳其的年度外部融資需求，包括其經常帳戶赤字和到期債務約 2180 億美元，並可能擴增至 2400 億美元，約佔該國 GDP 的 28％。根據 Eurizon SLJ 資產管理公司的數據，超過一半的債務以美元計價。

土耳其 (TR) 的債務超過一半以美元計價。(來源：MarketWatch)

據英國《金融時報》報導，歐洲央行也愈來愈關注土耳其金融部門的狀況和潛在的問題，此報導引發投資人的拋售，歐洲 SXXP 和英國股市下跌，均反映了投資人的擔憂。

土耳其經濟和政治隱憂  

除了新興市場的動盪可能會蔓延到整個歐洲市場之外，里拉的貶值也加劇了土耳其國內的問題，例如高通膨，土耳其消費者物價指數 (CPI) 長久以來都處於兩位數的水平，7 月的 CPI 為 15.8%，較 6 月的 15.4% 略有上升。儘管土耳其央行今年已經多次進場干預以避免里拉下跌，並意圖穩定通貨膨脹，但收效甚微。而土耳其總統埃爾多安 (Recep Tayyip Erdogan)6 月連任後，一直強烈批評央行的行動和更高的利率。尤其在埃爾多安在連任後，權力擴大，最近幾周甚至在未獲國會批准的情況下任命部長，來擴增自己的權力。而在央行在 7 月下旬的決策會議上未提高利率後，使得投資人更加擔憂央行行使權力的獨立性減弱。對土耳其來說，歐元兌美元匯率也至關重要，因為土耳其與歐盟的貿易以及土耳其的進口，都是以美元計價。也就是說，歐元若走弱，則土耳其的出口就會減少，進口也會更加昂貴，而今年以來，歐元兌美元已下跌 3.6%。

土耳其的外交紛擾

更糟的是，土耳其與美國之間的外交和貿易爭端，在美國福音派牧師 Andrew Brunson 被拘留的背景下進一步惡化，在土方不願釋放下，周五川普發布推特，有意將將目前的鋁和鋼鐵關稅提高一倍，衝擊土耳其里拉重貶。此外，土耳其與住有數百萬土耳其移民的德國關係過去一年中也在惡化，分析師指出，北約盟國間的這種內訌很不尋常。