美國將如期縮表 羅尤美建議這樣選投資標的...

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，聯準會一如市場預期，宣布自 10 月起開始縮減資產負債表，由於聯準會已事先與市場溝通，而且聯準會主席葉倫強調，縮表將是漸進且可預期，因此金融市場並未受到太大影響，預期市場將能夠從容應對聯準會漸進縮表的過程，看好新興股債資產表現。

羅尤美表示，縮表速度按照 6 月所公布的縮表計畫，最初縮減上限為每月 100 億美元，同時，基準利率維持於 1%~1.25% 區間不變。決策官員預估 2017 年底基準利率中位數為 1.375%，與今年 6 月預估相當，隱含今年還有一碼的升息空間，亦維持明年升息三碼的預估不變，長期利率預估中位數自 3% 降至 2.75%，顯示聯準會升息步調將是漸進且緩慢的。

羅尤美指出，聯準會強調未來緊縮步調是溫和且可預期的，伴隨全球景氣動能持續增溫，有助全球風險性資產多頭續航，而新興市場具備評價面便宜、經濟基本面改善及政策改革等優勢，將持續扮演多頭主流。

羅尤美建議掌握「高收益、高成長與高題材」的三高策略，核心資產首選新興國家當地貨幣債券型基金與環球新興國家股票型基金，產業面則看好兼具創新及評價面優勢的科技與生技產業。

羅尤美表示，歷史經驗顯示，新興市場與成熟市場成長動能差距與新興股市相對成熟股市表現強弱勢具高度正相關性，依據國際貨幣基金 7 月報告預估，2018 年新興市場 GDP 成長率將由 4.6% 提升至 4.8%、成熟市場成長率則由 2% 微幅放緩至 1.9%，兩市場成長動能差距仍將擴大趨勢下，加以新興股市評價水準又明顯相對成熟股市低廉，預期新興股市可望持續有優於成熟股市表現。

再者，相較 2003~2007 年連續五年的資金流入榮景，本波新興市場股票型基金僅在過去 18 個月吸引資金淨流入，且全球多數投資人在新興市場的佈局比重仍偏低，預期這股資金熱潮可望獲得延續。

羅尤美表示，在已開發國家公債殖利率普遍低迷或甚至為負殖利率環境，新興國家蘊藏眾多便宜的匯價與豐富的題材。看好具多元題材的拉丁美洲，例如在阿根廷、巴西均有新政府改革題材、哥倫比亞藉由連續的降息，均成功引導國內通膨自高峰下滑；而墨西哥至今仍與美國保持良善的貿易關係，而該國央行積極升息後，利差優勢也已推升披索匯價已明顯彈升。