個股：南光(1752)美國步收成，明年營運看增，惟貢獻度尚需觀察藥證取得時程

南光(1752)美國市場步收成，市場傳出兩大藥品上市將推升明年EPS挑戰8元，激勵盤中股價一度衝漲停。不過，南光去年送件的罕病用藥ND-464藥證申請，近日將進行補件，可能最快明年中才能上市，肺癌產品ND-412與原廠還在專利中，僅開賣兩年的抗生素，與銷售夥伴雙方協調費用，明年對獲利的貢獻將提升。法人認為，除非兩項新品藥品都順利在明年取得，銷售夥伴也給力，才有獲利跳高的機會。

受到國內健保藥價逐調降影響，南光過去幾年積極布局全球市場，是第一家以輸注液注射劑通過美國FDA及日本PMDA認證之生技製藥廠，目前已經成功打入中國、日本、美國等市場，目前外銷占比已經26%。

最受外界關注的美國市場，南光的策略是與大藥廠合作，採取兩段式計價，除了負責生產，以略高於成本的價格出貨，也可根據銷售淨額分潤。首項抗生素產品，透過銷售夥伴Sun Pharma銷售，去年出貨12萬袋，今年出貨量預估約30萬袋，預估三年後達銷售高峰。不過，由於雙方針對費用部分還在協調，今年僅貢獻第一段，對獲利幫助不大，預估明年在費用談定後，利潤貢獻將放大。

而去年已經送藥證申請的罕病用藥ND-464，原廠年銷售約2億美元，市場年需求量約1.6萬針，每位病患年治療費用高達12.5萬美元，專利已於近日到期。南光先前收到美國FDA補件通知，預計近日進行補件，順利的話，最快明年中可以上市。

另一肺癌產品ND-412，近日已經完成補件。不過，原廠專利還沒到期，產品屬於P4產品，目前與原廠還在訴訟中，明年要貢獻的機率幾乎是零。

法人表示，肺癌產品明年上市機率低，若罕病用藥ND-464明年中取得藥證，將帶動南光明年業績成長轉強，外銷占比將突破3成，但美國市場學名藥競爭激烈，就算拿到還要觀察銷售表現，能否帶動獲利一舉暴衝還要觀察。