法人觀點：全球央行送寬鬆大禮，第一金投信看好新興市場債高殖利率吸引力

進入2020年，全球景氣面臨成長放緩的壓力，促使各國央行擴大寬鬆措施來維穩經濟，其中，又以新興國家潛在降息空間最大。法人認為，新興市場債的高殖利率優勢，加上，受惠央行送出的寬鬆大禮，利差具收窄機會，對偏好收益資產的投資人，有相當大的吸引力。

摩根士丹利證券指出，全球32家主要央行中，已有20家在今年實施寬鬆政策，預估明年仍有13家持續採取寬鬆措施，而且主要集中在新興國家，將支撐新興市場資產價格上漲。

歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信表示，美國聯準會自今年7月鳴槍降息後，許多新興國家也跟進調降利率，儘管如此，目前利率水準普遍仍高，例如：俄羅斯為6.75%、巴西5.5%、印度5.15%，代表後續都還有進一步降息的空間。

根據過去20年經驗顯示，當聯準會兩次連續降息後，新興市場債券表現勝過股票，無論短、中、長期，新興市場債平均都呈現上漲表現，後6個月平均上漲4.73%、後1年上漲0.7%、後2年漲15.28%；反觀新興市場股市，短、中、長期平均都下跌。

歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出，新興市場債與美國公債殖利率的反向關聯度相對高，相關係數達-0.9左右，因此在聯準會連續降息下，引導美債殖利率下跌，帶動債券價格走高，新興市場債表現自然優異。

展望後市，面對美中貿易戰帶來的不確定性，明年全球經濟存在放緩的壓力。不過，新興國家過去幾年的去槓桿化，整體信用體質獲得改善，讓新興市場債違約率處於近10年偏低水位。未來若因為外部雜音干擾，各國還可藉由降息來提振經濟與企業獲利，減緩衝擊。

從評價面來看，新興市場債目前殖利率遠高於成熟國家債券，尤其是零負利率的歐洲、日本債券，更加凸顯新興市場債的高殖利率優勢，對偏好收益型資產的投資人，有相當大的吸引力。加上，未來若進一步降息，將帶動債券利差收窄，創造更大的資本利得機會。