外資觀點：聯發科(2454)法說會後外資多維持原先力挺評等，但多家調降目標價

聯發科(2454)法說會後，多家外資在最新出爐的報告中多維持原先評等，不過多家調降目標價，其中美系外資重申「買進」評等，目標價由460元調降至450元；另一家美系外資重申「買進」評等，目標價由440元調降至420元；另一家美系外資重申「加碼」評等，目標價由510元調降至470元；另一家美系外資重申「加碼」評等，目標價由490元調降至466元；歐系外資重申「優於大盤表現」評等，目標價由500元調降至480元；亞系外資重申「買進」評等，目標價由510元調高至523元；另一家亞系外資重申「低於大盤表現」評等，目標價由330元調降至320元；日系外資重申「買進」評等，目標價維持530元；另一家亞系外資重申「買進」評等，目標價維持500元。

美系外資表示，考量新型冠狀病毒潛在影響，預估聯發科首季營收將下滑7%-15%，毛利率將維持在42%左右。聯發科從去年第四季開始出貨第一批5G SoC，隨著第二代和第三代5G SoC預計今年第二季、第三季進入量產，聯發科5G出貨將自2020年下半年快速成長，加上聯發科5G SoC將提供比4G更好的毛利率和更高的ASP(平均售價)，加上ASIC(客製化晶片)、PMIC(電源管理IC)和WiFi的持續強勁需求下，將抵消受病毒爆發影響的智慧型手機疲軟，第一季為進入5G前的過渡期，4G需求也恐下降，調降目標價至450元。

另一家美系外資指出，受到新型冠狀病毒衝擊，聯發科短期內缺乏市場需求能見度，且預計近期疲軟將繼續，主要是大陸5G供應鏈未來幾週將持續削減訂單，預估5G出貨量成長將延遲到今年下半年，調降目標價到470元。

歐系外資表示，聯發科首季財測預估營收下滑7%-15%，聯發科重申今年4G產品依舊穩定成長，首季適逢季節性調整，在大陸市場業務未恢復正常前，依舊存在風險，目標價調降到480元。