個股：寶成(9904)連兩季本業虧損，Q2罕見轉虧，上半年EPS 0.22元

在疫情衝擊下，寶成(9904)通路業績雖已有回溫，但製鞋業務仍遇逆風，已連續兩季本業陷入虧損，第二季則較上季轉虧，創下單季最高虧損，單季EPS -0.18元，而在業外獲利加持下，上半年每股仍小賺0.22元。

在本業虧損及業外獲利衰退下，寶成第二季歸屬母公司稅後淨損達5.26億元，每股虧損0.18元；上半年度歸屬母公司稅後淨利為6.60億元，年減90.5%，每股盈餘為0.22元。

在營收方面，受到新冠肺炎疫情影響，寶成上半年度合併營收1,228.59億元，年減22.0%；以營運部門別而言，鞋類製造與運動用品零售及品牌代理兩大核心業務分別占上半年度合併營收比重59.0%與40.7%，其他業務比重則為0.3%。

寶成表示，鞋類製造業務上半年度營收年減20.1%，主要由於疫情造成出貨延遲及終端需求下降，後者並導致客戶訂單減少及取消訂單，且中國及東南亞國家在疫情爆發後實施封城及其他社交疏離措施，影響生產效率，亦衝擊供應鏈運作，對鞋類製造業務之生產及出貨產生不利影響。

而運動用品零售及品牌代理業務上半年度營收亦年減24.6%，主係因為中國第一季實施嚴格管制措施，隨著中國地區疫情趨緩，多項防疫管控措施陸續解除，其營收表現已於第二季有所回升。

在毛利方面，寶成指出，由於營收減少，鞋類製造業務的產能利用率下降，以及運動用品零售及品牌代理業務開展更多推廣活動以刺激及恢復消費需求，上半年毛利率由去年同期的25.6%下降至20.6%，合併營業毛利則為253.51億元，年減37.1%。

而為應對嚴峻的經營環境，進一步調整鞋類製造業務之產能，加強靈活性，相關調整造成上半年度一次性費用增加，惟隨營收減少，推銷費用亦較去年同期有較大幅度的下降，加上積極推動多項費用撙節方案，上半年度營業費用仍年減12.8%。上半年度為合併營業淨損35.24億元，較去年同期轉為虧損。

業外收入及支出方面，寶成說明，上半年度依權益法認列之投資收益為41.69億元，年減2.15億元，其中寶成持股20%之潤成投資轉投資之南山人壽營運表現最為亮眼，上半年度認列其相關之轉投資收益為39.15億元，年增0.64億元。此外，上半年度金融商品評價淨損失增加6.54億元。因此，寶成上半年度合併業外淨收益為35.33億元，年減21.4%。

展望未來，寶成認為，疫情發展持續存在不明朗因素，消費意願尚需時間始能完全復甦，必然會影響今年度後續之營運表現。然仍將繼續落實嚴謹的成本費用管控措施，專注於現金流量管理及審慎評估資本支出項目，積極應對該等短期挑戰。

寶成提到，在鞋類製造業務方面，鑑於目前訂單和銷售能見度仍有高度不確定性，將與品牌客戶保持密切溝通，持續強化生產靈活性，亦會適時調整產能規劃，以配合快速改變的市場環境。而在運動用品零售及品牌代理業務方面，則將著重銷售據點的門店升級和結構優化，持續提升線上渠道營運能力，打造完整的零售生態圈，穩步提升整體營運績效。