個股：兩大事業轉淡，光環(3234)Q3營收估季減一成

光通訊廠光環(3234)第二季轉盈、EPS 0.29元，推波上半年EPS 0.14元同步由虧轉盈。不過，近期華為禁令衝擊，光通訊供應鏈陷入調整期，光環的訂單也轉弱，主要用在手機的P-Sensor也因部分客戶中低階款改採LED，下半年出貨量低於上半年，預估第三季營收較前一季衰退10%，獲利估損平附近，第四季持續接單，希望業績能穩住。

第二季合併營收4.34億元，年成長18.9%，毛利率持穩在22.46%，稅後淨利1596萬元，每股盈餘0.29元。光環表示，第二季由虧轉盈，主要歸功於光通訊的成長，用於5G基地台布建的10G產品出貨量大增，第一季在光通訊占比50%，第二季已經提升至60～70%，相較去年占比約45～50%大幅增長，加上限制型股票選擇權的攤提費用下降，整體費用降低，推升營運好轉。

展望下半年，在美國對華為的禁令影響下，相關供應鏈陷入調整，光環主力產品10GbE，在過去9月就會開出的標案現遲遲未開，部分原定第三季出貨的訂單也往後遞延，第三季出貨量將低於第二季，整體光通訊需求都轉弱，後續需求能否復甦，還要觀察中國政策，中國IC搭配等供應鏈端是否完備，及其他大廠如易利信等能否接上。

目前光環的產品以10G為主，2.5G、1.25G占比少僅15%。至於25G產品，目前營收占比不到5%，呈現穩定交貨的狀態，光環去年已經送樣多家客戶，就待業績發酵。

至於P-Sensor業務，目前主要用在手機，其次為TWS耳機。目前TWS的出貨量持穩，每一季約500萬顆到1000萬顆。手機部分，由於手機客戶的部分中低階款改採更便宜的LED解決方案，也造成光環的P-Sensor出貨下滑，不過，光環今年新增一家客戶有補足一些，第一季出最多約1.5億顆，第二季降至1.1億顆，預估第三季將下降至1億顆以下，與去年相當，未來每一季可能維持在1億顆左右的水準。但今年用於手機的出貨量仍超過去年的3.3億顆。

在兩大事業同步轉淡下，光環第三季營運將下滑，法人預估，營收較前一季衰退10%，毛利率守在2成之上，營運估損平附近；至於第四季，光環表示，持續接單中，希望業績能持穩。