個股：中國奶粉新法加持，晟德(4123)9月營收衝破20億元創高，Q3有望轉盈

晟德(4123)旗下澳優乳業股(港股代號:1717.HK)受惠中國嬰幼兒奶粉新法實施，及季底出貨高峰，推波集團9月合併營收首度衝破20億元大關達21.10億元創新高，較去年同期大增45%。第三季合併營收52.47億元，較上季成長13%，且處分智擎(4162)持股貢獻獲利逾億元，有機會帶動第三季及前三季轉盈，第四季營運更有機會攀全年高峰。

澳優以自家嬰幼兒配方牛、羊奶粉品牌為核心，完善通路布局效益已逐步發揮，而中國《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》政策，更大舉提高產業門檻，成加速業績成長的新利器。中國奶粉新法將在2018年1月1日正式全面實施，一間生產廠最多只可保留3個配方系列，每個配方系列可分3種階段，已導致奶粉市場重新洗牌，中小品牌廠遭淘汰。

晟德表示，已針對供貨及品質管理做好萬全準備，其中，位於荷蘭及紐西蘭的新廠房並將於今年底完工，待投入使用後，澳優在紐西蘭的產能將新增約1.5萬噸，而在荷蘭的混合及包裝產能預計將於2019年前由3萬噸逐步提升至9萬噸。

2015年中併購澳優，晟德在2016年營收正式衝破百億元，集團超過9成營收來自澳優乳業，但獲利沒跟上，主要是依持股比只能認澳優4成獲利，且每年認列約2億元的無形資產攤銷，實際在合併財報的獲利貢獻仍是負數。不過，隨著營收、獲利規模放大，及無形資產攤提降低，今年實質獲利貢獻有機會轉正。

受惠澳優業績跳高，晟德9月合併營收首度衝破20億元大關，達21.10億元創新高，較去年同期大增45.82%。第三季合併營收52.47億元，較上季成長13.13%，本業營運增溫，業外更有處份智擎的逾億元獲利進帳，法人預估，將帶動第三季及前三季營運轉盈，第四季業績更可望進一步成長。