法人觀點：路博邁表示，風險性資產後市仍可期，偏好股票多於固定收益

路博邁集團資產配置委員會最新報告指出，全球投資前景仍審慎樂觀，在目前市況下，投資仍可多承擔一些風險，且可聚焦於相對價值，而非押注市場走向。整體而言，現階段路博邁偏好股票多於固定收益；且提醒投資人在看好新興市場的同時，由於市場波動低，仍應持續保持警覺。

路博邁指出， 目前全球經濟仍處於十分少見的成長延展期，是經濟成長穩定、低利率、低波動的金髮女孩經濟(Goldilocks)環境。根據經濟合作暨發展組織(OECD)報告指出，其所追蹤的全球45個經濟體皆呈現成長，為十年來首次出現這種狀況。且其中33個國家的經濟出現加速成長。也因此，即使目前部分股市看來有點貴，但景氣環境與穩健的盈餘成長，讓投資人相對感到放心，市場波動依舊維持在低檔。

不過，路博邁指出，全球本來就已經很低的通膨，近來更是完全不見蹤影，部份市場對通膨低迷的情況可能過於有信心，可能會推高2018年面臨的風險。

在今年股市表現上，路博邁表示，今年股市量能有兩大趨勢。第一個是資金流向經濟持續復甦的歐洲、日本與新興市場，而這樣的趨勢可望持續，主要因為當前全球經濟同步成長且通膨仍溫和。第二個更明顯的趨勢是資金流向大型、偏防禦型、成長導向的公司，以美股為例，資金即集中於所謂的 「FANG」概念股，因此導致小型股、景氣循環股表現落後。

放眼未來投資機會，路博邁建議可以聚焦於相對價值，而非押注市場走向。例如留意全球股票相對於美國大型股(如今年飆漲的「FANG」概念股)的投資機會；債券上則看好高收益、新興市場債相對於投資等級債。

路博邁將美國大型股展望下修至低於平均的看法，對於美國中小型股看法則為中立。主要原因是中小型股以及偏景氣循環股有可能受惠於稅改案的進展。

而在其它已開發國家股市方面，路博邁整體看法從中立移至「高於平均」，以歐洲來說，經濟復甦促使失業率快速下滑，推升歐元強勁上揚；日股則受惠於日圓貶值有利於企業獲利，且日本央行持續承諾推動經濟向前邁進。

特別是新興市場股市，路博邁認為新興市場經濟體與股票可望持續受惠於全球同步成長，而這些國家相對高的成長率依舊具有投資吸引力。但須留意若中國爆發金融震盪、全球成長下滑以及美元恢復強勢的風險，但美元強勢這個風險對於目前許多新興市場經濟體來說，比較不構成威脅，因為新興市場這幾年來已經進行了大幅度的資產負債表調整。

在固定收益方面，以相對高預期報酬與短存續期角度而言，依舊偏好高收益債勝於投資等級債。但有鑑於報酬前景以及避險成本的潛在衝擊，路博邁對高收益債維持中立。不過，在新興市場債券上，則是上調展望至「高於平均」，主要因為新興市場債是當前全球同步成長、低通膨、低利率與美元若走弱下的一大受惠資產。若這樣的全球經濟同步成長可以持續下去，此資產類別可望受惠於資金持續流入。