法人觀點：第一金投信稱，高收債虛驚一場，資金回流跡象浮現
2017/12/20 10:22 財訊快報／李娟萍報導
美國總統川普的減稅計畫中，增列利息扣抵認列上限，引發10月下旬起，資金自高收益債券市場流出；然而，隨著殖利率反彈、利差擴大與投資人回歸理性看待，高收債投資吸引力再度浮現，過去五日，資金有回流跡象。
法人表示，在企業獲利成長、違約率下滑與未來兩年再融資壓力偏低之下，高收債仍具持有價值，建議投資人採取分批布局、逢回加碼策略因應。
第一金全球高收益債券基金經理人劉書銘表示，川普的減稅計畫讓高收債投資人虛驚一場，主要是因為增設利息扣抵認列上限30%，不利於多數中小型企業，而且受影響企業的信用評價大多屬於中低評級，造成10月來資金大舉流出高收債市場。
觀察近期iShares iBoxx高收債ETF動向顯示，過去五個交易日，資金連續回流，累計流入金額約7.76億美元，似有止血的跡象。劉書銘表示，稅改議題雖然造成高收債市場波動，但綜合評估，減稅對高收債企業仍舊是利大於弊。從近一周的資金動向說明，投資人逐漸回歸理性看待。
劉書銘指出，高收債指數今年來一路走揚，與10年期美債的利差大幅拉近，進一步收窄空間有限。然川普的減稅計畫攪動市場，讓短線利差一度擴大近50點，再度吸引投資人關注。
事實上，全球經濟溫和成長、企業獲利向上，高收債違約情形持續改善。根據摩根大通證券預估，未來一年維持2%的偏低水準；同時，明後兩年到期債券金額不高，企業再融資壓力低，因此利差上彈壓力小，高收債仍具持有價值。劉書銘建議，投資人可透過分批布局、逢回加碼策略，降低市場氣氛變化帶來的波動風險。
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