個股：中裕愛滋新藥拼4月開賣、挑戰5成市占，估淨利率30%，明年轉盈獲利升

中裕(4147)愛滋病新藥TMB-355(商品名稱為Trogarzo)獲得美國FDA生物製劑藥品上市查驗登記(BLA)核准，預計六週內上市開賣，未來將從研發型公司轉型為全方位藥品行銷公司，目標要拿下多重抗藥性病患的5成市場，第三、四年達銷售高峰，產品淨利率約30%，預估明年有機會開始獲利，歐洲則規劃7月送件，明年上半年取得藥證。

總經理張念原7日在法說會表示，愛滋病人不是一個藥物就夠，雞尾酒療法要同時服用好幾個藥品，美國感染HIV的人中，多重抗藥性占比約2%，目標對象約1.2-1.3萬人，後線病人估計每年30-50%必須更換新的藥物，只要拿到50%的市占率就滿意，預估高峰銷售會在第三、第四年，2021年達高峰。

雖然全球愛滋病有30種藥物，但過去11年沒有真正的新藥上市，都是改良品，TMB-355是全新的藥品，是第一個長效愛滋病藥物，且多數愛滋病藥副作用厲害，會造成肝臟、腎臟等功能喪失，須服用其他藥品治療，但TMB-355幾乎沒有副作用，因此，行銷伙伴Theratechnologies參考過去三、四年美國孤兒藥、突破性療法及愛滋病其他藥品價格，決定將一年療程定價為11.8萬美元，這個價格已經和多家保險公司談過，未來行銷及市占率很有信心。

目前TMB-355庫存超過9000瓶，經過貼標裝、運送等過程，預估六週內會上市。根據合約，將依照淨銷售額分潤52%，由於新上市會有促銷、折扣券等，淨銷售額預估約是定價的7成，第三年以後穩定下來，淨銷售可能提升至75%，毛利率約80%。扣除銷售權利金等其他支出，預估淨利率約30%。今年是銷售初期，且臨床、建廠等支出較大，今年賺錢難度高，預估明年就會虧轉盈，法人則預估，明年獲利就會大幅跳高。

肌肉注射劑型三期臨床試驗將會儘速與美國FDA諮商，將以Label Extension方式執行臨床三期試驗、新藥查驗登記審查，預估臨床收案人數約10-15人，完成時間約一年之後。張念原說，靜脈注射劑型其實比較像靜脈點滴，需施打15分鐘，根據醫生訪談結果，肌肉注射時間短，有助提高醫生的使用意願，預估對銷售幫助很大。

歐洲方面，行銷伙伴規劃採歐盟29個國家一起審核，TMB-355將由荷蘭、義大利代表審核，先前已經和荷蘭開過會，預計下個月與義大利開會，目前規劃7月送件，明年上半年取得藥證。由於歐洲規範與美國有些不同，且有藥價控制，預估上市時間會比美國長。根據合約，銷售分潤為52%，若銷售額超過5000萬就提高至57%。

TMB-355藥證取得後，張念原認為，中裕下一步要轉型成為全方位藥品銷售公司，現在公司開始有營收，未來著眼市場要大，不會只在多重抗藥性的產品，可能往更前線甚至第一線病人用藥發展，目前開發中的其他產品，會依據市場競爭評估。亞洲、南美等其他市場也會評估，不過，公司是走高藥價政策，會評估當地藥價決定是否進入。