個股：VHQ-KY(4803)去年每股賺10.05元創新高，訂單能見度到明年上半年

影視特效製作公司VHQ-KY(4803)公布2017年財報，去年全年稅後淨利3.24億元，年增43.43%，每股盈餘10.05元，創新高。隨中國電影開拍及上映計劃較明顯成長，VHQ訂單能見度拉長至2019年上半年，加上併購木星時代，今年業績可望進一步成長。

VHQ公布2017年合併營收為12.96億元，年增25.78%，毛利率為53%，較2016年高出5個百分點，稅後淨利為3.24億元，年增43.43%，每股稅後盈餘10.05元，均創歷史新高。VHQ表示，2017年營收獲利大幅上揚的原因在於電影特效後製業務明顯增加，處分電影分潤收益大幅提高，以及公司切入新市場網路劇後製業務有成。

VHQ表示，2017年公司共承接13部電影特效及後製業務，帶動全年電影特效業務營收達12.96億元，年成長25.78%，而2017年下半年成功切入網劇市場，已製作2部網路電視劇，至於廣告製作超過千部作品，維持3%以上的年成長。整體去年電影相關業務占整體營收比重達66%，廣告特效業務比重為34%。

VHQ表示，2017年毛利率為53%，主要在於2017年每部電影的平均後製規模較2016年增加20%，加上公司處分電影投資金額明顯提升。2017年共處分《奇幻之旅》與《在他鄉》兩部電影各50%股權，總投資收益為人民幣2250萬元（約合新台幣1億元），且未來在電影上映後可望進一步取得票房分潤及相關IP授權商品收入。

展望2018年，VHQ指出，根據中國廣電總局最新發布的數據顯示，2017年中國電影總票房為559.11億元，為全球第二大的電影市場，較2016年增加13.45%，其中國產電影票房301.04億元，佔票房總額的53.84%，預估2019年中國全年票房將超過美國，VHQ身為中國電影後製龍頭廠商，將可望成為主要的受惠者之一。

VHQ進一步表示，2017年下半年開始切入中國網路劇市場，受惠於中國網路視頻產業的爆發式成長，過去3年來網劇市場的年複合成長高達6成，加上網路視頻收費普及化，網路劇的製作預算大幅增加近10倍，對影像後製業務的需求明顯提升，2017年已有2部網路劇開始入帳，2018年網路劇業務可望再成長。