法人觀點：東協股市下修，但基本面健康，摩根投信看好中長線布局時機點浮現

第二季以來美元強勢走升，對新興市場股市造成壓力，東協也難以置身事外，不過，摩根投信表示，美元強彈雖拖累東協股市走勢偏弱，但股市下修也讓東協評價面來到近年相對低點，輔以近期公布的經濟數據顯示東協基本面仍健康，中長線布局東協區域的時機點浮現。

摩根東協基金產品經理張致寧指出，美元指數今年來低點反彈超過6%，加上美中貿易爭端，影響東協股匯市表現疲弱，以MSCI東協指數來看，目前評價區間來跌落至2012年以來的七年相對低點，反而讓東協的投資價值浮現。

目前東協除價值面具吸引力，基本面也極為誘人，張致寧說明，以最新六月採購經理人指數(PMI)來看，主要六個東協國家中有五國大於50，顯示東協經濟目前仍維持擴張趨勢，其中又以越南表現最為吸睛，以55.7冠居區域之冠，有鑑於越南目前外國直接投資金額(FDI)仍在持續成長，股市今年來累計吸金更是超過15億美元，穩居亞股年度買超王，反映外資仍看好該國未來成長性。

此外，張致寧進一步指出，以52.9緊追在後的菲律賓，今年內需消費成長持續，且基礎建設料將持續進行，除了短期進口需求影響匯率之外，中長線有利帶動整體國家發展。另外，馬來西亞雖僅49.5，但仍較前月上升1.9個百分點，顯示馬來西亞經濟成長並未受近期選舉風波拖累，顯示該國股市應已消化完選舉利空。

具有基建題材的印尼後市相當令人期待，張致寧表示，印尼總統Jokowi2014年上任後，大幅改善印尼原先基礎建設執行落後與效率不彰弊端，並透過削減燃油補貼、實施稅務特赦等政策，有效改善政府財政並作為基礎建設財源之用。隨著橫貫印尼最大島嶼爪哇島(占印尼GDP超過七成)的爪哇公路今年將正式完工，有望大幅提高運輸與貨流效能。而預期可大幅改善首都交通系統的雅加達捷運與輕軌，也將於2019-2020年完成初步工程。

至於泰國同樣不乏基建題材利多，張致寧指出，泰國政府宣布於工業區集中的東部三府在未來五年(2017-2021)建設東部經濟走廊，總投資額上看473億美元。整體計畫涵蓋多項基礎建設，包括連結三個主要基礎的高鐵建設，連結工業區與主要港口的雙軌鐵路，目標為降低物流成本，促進產業升級，且至2021年推動泰國GDP生產總值增長4%。

張致寧分析，東協各國自2014年起陸續啟動結構性和稅制改革，引領東協各國內需消費逐步回暖，搭配當地政府持續擴大基礎建設投資，提供經濟增長穩健支撐，眼見選舉將至，看好這股基建支出潮將延續，根據IMF預估，東協五國今年平均經濟成長率可望有5.3%的水準，特別是越南，受惠於勞動力成本與人口紅利優勢，經濟成長率更高達7.1%。

張致寧指出，儘管今年第二季來美元強彈對東協形成壓力，但隨著下半年美元走勢趨緩，東協企業獲利趨勢可望持續提升，眼見相較科技題材驅動的東北亞股市，東協近年漲幅仍大幅落後，隨資金輪動至內需消費題材，看好具備長期人口紅利優勢，盈餘增長由谷底翻轉的東協股市將更具補漲優勢。