法人觀點:東協股市下修,但基本面健康,摩根投信看好中長線布局時機點浮現
第二季以來美元強勢走升,對新興市場股市造成壓力,東協也難以置身事外,不過,摩根投信表示,美元強彈雖拖累東協股市走勢偏弱,但股市下修也讓東協評價面來到近年相對低點,輔以近期公布的經濟數據顯示東協基本面仍健康,中長線布局東協區域的時機點浮現。
摩根東協基金產品經理張致寧指出,美元指數今年來低點反彈超過6%,加上美中貿易爭端,影響東協股匯市表現疲弱,以MSCI東協指數來看,目前評價區間來跌落至2012年以來的七年相對低點,反而讓東協的投資價值浮現。
目前東協除價值面具吸引力,基本面也極為誘人,張致寧說明,以最新六月採購經理人指數(PMI)來看,主要六個東協國家中有五國大於50,顯示東協經濟目前仍維持擴張趨勢,其中又以越南表現最為吸睛,以55.7冠居區域之冠,有鑑於越南目前外國直接投資金額(FDI)仍在持續成長,股市今年來累計吸金更是超過15億美元,穩居亞股年度買超王,反映外資仍看好該國未來成長性。
此外,張致寧進一步指出,以52.9緊追在後的菲律賓,今年內需消費成長持續,且基礎建設料將持續進行,除了短期進口需求影響匯率之外,中長線有利帶動整體國家發展。另外,馬來西亞雖僅49.5,但仍較前月上升1.9個百分點,顯示馬來西亞經濟成長並未受近期選舉風波拖累,顯示該國股市應已消化完選舉利空。
具有基建題材的印尼後市相當令人期待,張致寧表示,印尼總統Jokowi2014年上任後,大幅改善印尼原先基礎建設執行落後與效率不彰弊端,並透過削減燃油補貼、實施稅務特赦等政策,有效改善政府財政並作為基礎建設財源之用。隨著橫貫印尼最大島嶼爪哇島(占印尼GDP超過七成)的爪哇公路今年將正式完工,有望大幅提高運輸與貨流效能。而預期可大幅改善首都交通系統的雅加達捷運與輕軌,也將於2019-2020年完成初步工程。
至於泰國同樣不乏基建題材利多,張致寧指出,泰國政府宣布於工業區集中的東部三府在未來五年(2017-2021)建設東部經濟走廊,總投資額上看473億美元。整體計畫涵蓋多項基礎建設,包括連結三個主要基礎的高鐵建設,連結工業區與主要港口的雙軌鐵路,目標為降低物流成本,促進產業升級,且至2021年推動泰國GDP生產總值增長4%。
張致寧分析,東協各國自2014年起陸續啟動結構性和稅制改革,引領東協各國內需消費逐步回暖,搭配當地政府持續擴大基礎建設投資,提供經濟增長穩健支撐,眼見選舉將至,看好這股基建支出潮將延續,根據IMF預估,東協五國今年平均經濟成長率可望有5.3%的水準,特別是越南,受惠於勞動力成本與人口紅利優勢,經濟成長率更高達7.1%。
張致寧指出,儘管今年第二季來美元強彈對東協形成壓力,但隨著下半年美元走勢趨緩,東協企業獲利趨勢可望持續提升,眼見相較科技題材驅動的東北亞股市,東協近年漲幅仍大幅落後,隨資金輪動至內需消費題材,看好具備長期人口紅利優勢,盈餘增長由谷底翻轉的東協股市將更具補漲優勢。
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