個股：精華(1565)Q4毛利恐跌破38%，全年EPS約33元

精華(1565)美國客戶Hubble拉貨力道未復甦，日本客戶訂單雖持穩，但日圓貶值將給予客戶折扣2～5%，加上產能利用率較低，第四季毛利率恐跌破38%，預估EPS約8元，全年EPS約33元，明年展望仍偏保守。面臨新進者低價競爭，精華也拉高非彩片的自動化，降低生產成本，原定年底投產的8條線就是自動化產線，但現已無限期延後。

上半年日本較弱是近幾年市場競爭結果，精華表示，近幾年彩片很普遍，吸引不同品牌進入，日本客戶也因應市場變化進行產品調整，也因此，上半年業績比較淡，但第二季底開始回升，第三季營收占比更達7成，第四季訂單與前一季持穩，年營收占比預估維持在65%之上。不過，日幣貶值，日本客戶折扣第四季將給予2～5%的折扣，此將壓抑毛利率。

對於外界擔心晶碩(6491)打入大客戶SEED供應鏈，精華認為，此是為了分散風險，其代工的產品線沒有重疊，是主打過去SEED比較沒有觸及的年輕族群，隱形眼鏡是醫療器材，客戶端需要時間觀察品質穩定性及市場反應，後續影響需要拉長一點時間觀察。

美國客戶Hubble也因籌資關係，先去化手中庫存，第三季起拉貨力道大減，第四季力道也未見復甦，訂單不比前一季好。美國客戶近幾年給精華的訂單高速成長，16年占比1%、17年提升至8%，18年上半年已經攀升至15%，不過，第三季占比降至6%。

面臨新進者低價競爭，精華已經規劃，拉高非彩片的自動化，目前非彩片的銷售比重約5成，若達到效益有助成本下降一些。不過，原定年底投產的8條線就是自動化產線，但現已經無限期延後。

受到12條產線全數投產影響，精華第四季折舊攤提將增加，加上給予日本客戶折扣，預估毛利率將跌破38%，法人預估，預估EPS約8元。全年營收、獲利約個位數成長，EPS約33元，明年營運恐僅持平或低個位數成長。