法人觀點：日盛投信稱資金續寬鬆，中國債牛趨勢不變

今年以來JP中國高收益債券指數至1月28日上漲3.76%，儘管國際股市及油市震盪，然中國債券的新發行帶動一波認購熱潮，高於歷史均值的收益率吸引資金回籠，接近到期日債券殖利率回到票面的特性加速價格的回升。中國債市受惠於當地買盤的支持，不受國際資金流動的影響，而在這一次的全面降準之後，超儲率有望超過2%，中國人行1月28日公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，Shibor多數下跌，意味著資金的充裕，中國債牛趨勢不變。

日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國「去槓桿」金融政策基調不變，目前並未看到從「穩槓桿」到「加槓桿」的政策轉變，即使一季度社融資料的階段性企穩也不改變債牛的趨勢，只是在前期收益率下行較快的情況下會顯著增加市場的波動性，短期內利率債可能還有繼續調整的空間，但若調整過多反倒是加碼時點。

此外，國際評級機構獲准進入中國評級市場對中國債券市場有積極意義。

鄭易芸指出，標普信用評級（中國）有限公司已獲准正式進入中國展開信用評級業務。國際評級機構獲准進入中國債券市場，不僅利於吸引更多境外投資者和發行人，提升中國債券市場的國際化水準；也會加強國內信用評級行業的市場競爭程度，加大中國評級機構的行業洗牌，完善和提升信用評級機構的評級體系、風險識別能力。

鄭易芸分析，儘管國際市場震盪仍會影響到高收債資產，然中國高收債市的部分則自成一格，極高的收益率水準顯示評價面足以吸引資金回籠，投資信心的帶動將能使短存續期間的投資主流比以往更為嘉惠投資人。