個股：聯亞(3081)預期美中貿易戰影響不大，正面看今年營運成長

聯亞(3081)正面看2019年營運，預期美中貿易戰影響不大，今年營收將維持正成長，10、25G的占比會增加，矽光成長力道在下半年會轉強，3D感測有機會在第三季看到較明顯的成長，毛利率預估持穩在55%，不過，第一季受到農曆年節工作天數減少影響，預估營收較前一季高個位數下滑，但若與去年同期相比則維持正成長。

對於市場關注的美中貿易戰衝擊，聯亞財務長楊吉裕表示，華為主要透過一層或兩層的客戶出貨，占比約10-15%左右。數據網客戶多在美國，受影響不多，甚至有機會賣COMPETE WAFER進去。電信客戶則變得很謹慎，下單時間變的比較短，但只要終端需求還在，只是轉換客戶出貨給市場而已。

從產品應用來看，矽光客戶都積極開發相關產品，往高速模組發展，包括200G與400G產品。一般來說，第一季出貨會比較低，預估較去年高個位數衰退，但還是會比去年同期好，主要成長會在下半年。

25G主要用在資料中心100G模組，現在進入最快是中國當地模組廠，從1月開始有兩家25G開始量產，預期未來幾季會持續增加。其次是中國客戶在5G基地台的應用，有相當大的機會拿到一定的訂單，但預估要下半年甚至第四季才會比較明顯。

VCSEL用於3D感測部分，現在已經與三、四個客戶合作，客戶對手機前方的功能興趣度降低非常多，現在與客戶合做是以後方TOF為主的解決方案，有機會在第三季開始看到比較明顯營收成長。

今年設備採購金額約為4～5億元，全年的資本支出仍在8至9億元。以全年產能來看，今年至少比去年多了3～5成的產出，但因機台是陸續開出，預估產能大約較去年增加2～3成。新廠按進度在今年5月完工，但從裝機到實際貢獻營收至少得花費4至6個月的時間，推估新廠最快也要等到第四季才會有貢獻。

整體來看，隨著10、25G等產品的占比會增加，矽光維持成長表現，3D感測也有機會在第三季看到較明顯的成長，今年營收會維持正成長，不過，因折舊攤提較多影響，預估毛利率持穩在去年第四季約55%水準。而第一季受到農曆年節工作天數減少影響，預估營收較前一季高個位數下滑，但若與去年同期相比則維持正成長。