個股:華票(2820)董座稱,美利率倒掛反映經濟前景隱憂
華票(2820)於今(31)日召開股東常會,董事長吳正慶針對股東提問美國利率倒掛一事作出回應,美國短天期利率高於長天期倒掛現象,反映出景氣前景是悲觀,意味我國市場利率調整空間有限,票券業資金成本拆款利率僅0.18~0.19%,市場稍有波動會吃掉獲利,營運會聚焦波動時、收益率較佳票券,至於倒掛現象如何解決?他預期一旦美國聯準會(Fed)宣布降息之際,長天期債券殖利率走升,與短天期利差收斂,扭轉倒掛現象。
去年美國10年期殖利率飆升,造成票券業資金成本揚升,加以銀行同業競爭激烈,影響票/債券利差,吳正慶說,美國連續性升息,聯邦利率區落在2~2.5%;然而,這幾天美國10年期公債殖利落在2.25%,仍低於2.5%聯邦利率水準,短天期債券殖利率高於長天期倒掛現象,反映經濟前景並不好,原先市場預期今年美國會再升息,如今則是有人認為會降息。
再觀察領先指標(4項金融、3項實質指數所構成)同樣也是不好,「利率倒掛+領先指數偏弱」兩大因素在在地反映經濟前景並不好,日前主計總處預期今年我國經濟成長率由2.2%降至2.19%,更有預測機構認為面臨保2關卡,主要美中貿易衝突,經濟成長不確定性升高,在此前提下,降低我國利率調整可能性。
資金泛濫,經濟成長動能承壓,致使我國10年公債殖利率落在0.7%水準,而20年期約0.9%,一旦利率向上波動,成本跟著墊高,票券業獲利也會受到影響,吳正慶強調營運必須把握焦波動時、找到收益率較佳票券投資。
面對低利率的環境,華票策略為自保授信持股汰舊換新以提高利差,擴增債券養券部位,調整外幣債券結構,建立與承銷商關係,爭取可轉債初期市場案源,全年營運目標:商業本票保證年平均餘額為1050億元、短票承銷及首買年平均餘額2574億、票/債券附買交易年平均餘額為1684億元。
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