法人觀點：安聯投信稱，亞洲經濟增長恐放緩但不會衰退，看好高收益債有利基

中美兩國元首即將在20國集團(G20)峰會碰面討論貿易爭端，自2018年1月雙雄貿易戰開打以來，改寫全球市場氛圍，安聯投信研判，中國與美國各自有底線，面對全球貿易緊張局勢升級，預期美、歐央行會保持貨幣寬鬆以支持成長，受到收益率加持，亞洲固定收益資產表現可期，尤其是擁有高息收為後盾的亞洲高收益債。

趕在川習會之前，安聯環球投資亞太地區固定收益投資長陳清順(David Tan)今(26)日表示，預估目前中國應有三條底線：一是當協議達成時，美國對中國進口商品徵收的所有關稅均應被取消；二是美國應該向中國尋求合理的購買量；三是貿易協議中的措詞應平衡，以尊重中方主權和尊嚴；反觀美方則瞄準科技產業來壓迫中國，不少要求對中國來說實在「很難辦到」。

陳清順表示，在貿易戰裡沒有贏家！中美對陣以來，兩國出口水準都下滑，採購經理人指數(PMI)也降溫，市場波動在所難免，掌握高殖利率機會也格外重要，觀察息收潛力、長期報酬、企業基本面三大指標，亞洲美元高收益債此刻投資價值已經浮現。

陳清順指出，從亞洲總體經濟的角度切入，政策將推動經濟增長及投資情緒回復，接下來亞洲經濟增長可能放緩，但不預期會出現經濟衰退，通貨膨脹可望受控；雖然不排除貿易爭端有解，但無協議的可能性已經上升，支撐經濟的財政及貨幣政策，將是推動亞洲整體成長的關鍵 。

其次，觀察信用評價，陳清順分析，亞債經歷年初以來的強勢表現，評價面仍具有吸引力，特別是亞洲美元高收益提供較佳的評價面，適合尋求長期較高收益的投資者，儘管廣泛的系統性風險發生機率不高，不過他提醒有三大事件值得投資人留心，一、全面爆發貿易戰；二、全球主要央行的政策失誤；三、政治及地緣政治風險。

此外，就收益力而言，陳清順表示，進一步比較各類資產，從2018年中美貿易戰開打以來，亞洲固定收益資產表現受惠於收益率的支撐，相對抗跌；不只如此，亞洲美元高收益債殖利率更以7.67%的表現，優於其他新興市場高收益債以及新興市場主權債。

而安聯動力亞洲高收益債券基金產品經理陳宜平表示，安聯投信在亞洲高收益債當中，發現收益A立方，也就是以A乘A乘A打造基金，首先是Allocation(配置)，鎖定強收益機會，採取由下而上(bottom-up)選債，國家、產業比重均不受指標指數限制；而為了掌握Alpha(超額報酬)空間，深入鑽研發行規模較小、賣方研究報告欠缺之收益標的，持有這樣的券種，承擔適度風險，收益率往往勝過指標指數；最後，觀察2005年以來各類債券的總報酬率走勢，亞洲勝過其他新興債種，在資產輪動中，堪稱是A-Class收益。