個股：康友-KY(6452)今年業績估持平，疫苗待明年後發酵

康友-KY(6452)今(28)日股東會通過承認2018年營業報告書、財務報告，及盈餘分派案，現金股利3.2元、股票股利2.82元，合計達6.02元。總經理章永鑒金表示，今年大輸液業績持穩，禽流感滅活疫苗H5N1、H9N2希望很快貢獻，今年營收估持平，惟股本膨脹EPS將下滑，隨印尼、菲律賓等慢慢發酵下，中長期展望正向。

經歷去年股價暴跌風波，章永鑒表示，內部討論認為股本過小，會有市場流通性問題，康友是高股價、低股本，但高流動性的公司，會給有心人士另一個攻擊的空間。公司無法評論未來股價的發展，但因應未來發展讓股本適度擴大仍是正向，雖短期股本膨脹對EPS有影響，但印尼等市場長期也會慢慢發酵。

至於未來營運展望，章永鑒表示，未來公司的重點是印尼市場的發展，先前公司預估2年會完成，是比一般4-5年快很多，但今年遇到總統選舉、齋戒月等，確實有些拖延到進度，先前拿到的雞新城疫滅活疫苗(ND LaSota)已經在銷售，但貢獻還不多，主要係無法提供客戶產品組合銷售。

而禽流感滅活疫苗H5N1、H9N2兩款產品，已經通過印尼政府審查，但這產品是需要第三方認證－巴里島大學的認證，希望儘快能取得認證，依照進度來看，H5N1走在前面，H9N2則會慢一些，未來非洲豬瘟疫苗等其他產品也會授權，外界預估，主要對業績貢獻會在明年。

菲律賓市場方面，今年GMP、藥證會拿到，現在的策略是拿藥證，用出口的方式先把市場布局好，未來銷售上去後，再評估在當地設廠，把東南亞基礎打好。

目前主要的大輸液，章永鑒說，對未來沒預測，但在多空因素下，預估就是持平。他解釋，雖然中國限制抗生素、使用者習慣的改變，對需求不利，但新版認證導致原本很多的輸液廠都慢慢退出，現在剩下不到200家，市場慢慢集中到前幾大廠商，加上新農合的農村需求，整體來看營收應該持平。

整體來看，康友今年大輸液業績持平，禽流感滅活疫苗H5N1、H9N2則待取得印尼藥證，可能明年才發酵，今年營收估持平，不過，股本膨脹EPS將下滑。明年起隨印尼、菲律賓等慢慢發酵，中長期展望正向。