個股：精華(1565)日本銷售成長不佳，Q2毛利率、獲利同下滑，Q3營收估持平

隱形眼鏡大廠精華(1565)美國客戶今年起重新拉貨，但日本二大客戶面臨當地市場競爭加劇，第二季銷售僅較去年同期持平，第二季營收15.7億元，較去年同期、上季同步衰退，因精華已適時調整產能利用率，預估毛利率將下滑至少一個百分點，獲利亦將同步衰退。展望下半年，預估第三季營收持平，全年營收、獲利同步下滑，但EPS仍有機會力守30元大關。

近幾年日本隱形眼鏡市場成長動能趨緩，在市場飽和下競爭轉趨激烈，各家品牌的成長都轉弱，也影響代工廠的業績。精華表示，今年首季因為兩大客戶推新品，表現相對好，業績年增率達2成，不過，第二季轉弱，僅與去年持平，原本精華預估今年日本業績低個位數成長，現在還要觀察，也會推動客戶推新產品，如散光、矽水膠等。

美國客戶去年下半年去化產能，整個拉貨都停滯，今年第一季開始正常訂貨，不過，量無法與去年的高峰相比，上半年較去年同期衰退近3成。精華表示，美國客戶下半年訂單應能持穩，全年業績有機會較去年持平或小增。

中國市場也受到美中貿易戰影響，當地零售消費端比較緊縮，當地最大客戶博士倫先前提高自製比率，去年營收占比已經從6%降至5%，今年上半年則衰退10%。

去年精華8條新產線陸續驗收，加上原本還沒投產的4條，共有12條產線未投產，相較總產線78條，利用率偏低。精華解釋，正常投產率約110%以上，第一季存貨週轉天數約90幾天，為了控制庫存水位，第二季起已經調整利用率，此將影響當季的毛利率表現，法人預估，至少會少掉一個百分點。

第二季營收15.7億元，較去年同期、上季同步衰退，在整產能利用率調整下，預估毛利率將下滑至少一個百分點，獲利亦將同步衰退。展望下半年，法人預估精華第三季營收持平，第四季還要看訂單是否回升，全年營收、獲利同步下滑，EPS仍有機會力守30元大關。