焦點股：揚明光下半年仍受貿易衝突變數影響，股價連日走跌，陷入貼息陰霾

微投影模組大廠揚明光(3504)上週五法說會，儘管公司表示，下半年出貨將較上半年持平或微幅增加，但股價連續兩天走跌，而配發0.5元現金股利日前除息，目前陷入貼息窘境。

揚明光法說會時指出，下半年營運仍將受美中貿易衝突不確定變數影響，會較難預估，但從目前各產品線客戶訂單來看，下半年出貨將較上半年持平或微幅增加，而各產品線所在市場仍有高度不確定性，客戶實際拉貨是否如訂單所預期，會不會有過度悲觀後的急單發生等仍是未知數。

公司指出，將持續深化製程技術及光學零組件製程效率，希望能切入更多終端產品讓營收更穩定性及提升毛利率。

揚明光學第二季營收11.79億元，營業毛利2.69億元，毛利率22.8%，營業利益981萬元，稅後淨利3300萬元，稅後淨利為3200萬元，每股盈餘0.28元。受到第二季起微投光機部份產品以銷貨價格減除客戶所提供關鍵物料後之淨額認列收入之影響，整體營收較第一季減少，毛利率22.8%較第一季18.5%增加。

累計上半年度營收24.36億元，營業毛利5.01億元，毛利率20.6%，營業利益1458萬元，稅後淨利3800萬元，每股盈餘0.33元。

揚明光學表示，微投光機上半年因中階1080P機種客戶定價進入價格甜蜜點帶動需求，出貨較去年同期成長約一成，下半年在低階1080P與中階亮度升級機種加入下，來自客戶端的需求數量較上半年增加；取像光學因智能家居應用在美國已漸成熟、進入擴張階段，上半年出貨數量較去年同期增長約三成，依客戶目前下單情形，下半年可望維持上半年的增長率；生財用3D列印機因ODM客戶庫存去化影響，上半年出貨數量較去年同期下滑，下半年預估ODM客戶仍在去化庫存、OBM/貼牌機種銷售有望增加，整體出貨情形與上半年持平或小幅增長。

至於貨架顯示器今年上半年並無出貨，目前客戶就其後續展店計劃進行備貨討論，具體生產與出貨時間及數量，尚待確認；光學元件類產品，因低階投影機需求低迷，上半年出貨數量與營收較去年同期約有兩到三成的衰退，下半年市場需求仍不明朗；其它產品線(包括電視牆光機)上半年出貨與去年同期相當，預估下半年將較上半年微幅成長。