施羅德：布局人民幣的時間點到了

2017 年即將走入尾聲，統計今年以來 (截至 11 月 30 日) 全球主要股市表現，以香港股市傲視全球，香港恆生指數今年以來累積漲幅超過 30%，而恆生國企股指數也有 21% 的漲幅，帶動整體新興市場表現，也遠優於 MSCI 全球指數。施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋認為，港股的表現來自於資金開始回流中國市場，另也可以注意到人民幣走勢上揚，在中國領導階穩定下、料將持續吸引買盤，建議可以先行增持人民幣做為資產配置的一部份。

今年以來全球主要股匯市交出漂亮成績單，有多個主要市場漲幅逾 20% (見表)，而細究今年的市場表現，有幾點值得注意：首先，新興市場表現優於已開發國家，這從 MSCI 新興市場指數漲幅達 30%、大幅超越 MSCI 全球指數的 19% 可看出，這也是新興市場自 2013 年以來首次大幅優於成熟國家表現。

其次，新興市場的主要貢獻來自於亞洲、特別是中國情況轉佳。不同於 2015 年中國市場的震盪，經過兩年的整理，再加上權力核心底定、政策方向明確，王瑛璋分析，港股漲勢便是國際資金對中國市場的正向回應，特別是中國經過調整，在「重質不重量」、「穩中求成長」的核心概念下，可望持續吸引資金進駐。

王瑛璋說明，中國目前股、債市佔金融市場重要性仍被嚴重低估，例如：中國 A 股市值佔全球市值的 10.5%、外資持有比率僅 1.5%；中國債券市值佔全球的 10.2%、外資卻僅持有 1.4%，未來成長可期。

另外也可以看到美國已開啟升息循環、緊縮資金，中國卻採中性做法，一方面保持流動性，另外也致力於防範系統性風險。

中國於 10 月的中央經濟工作會議與人民銀行最新貨幣政策執行報告，皆揭示防範風險、抑制泡沫的取向，在政策穩定的支撐下、人民幣也開始備受青睞，例如今年以來人民幣兌美元，即有超過 4% 的漲幅。

王瑛璋補充，人民幣兌美元自 2014 年開始歷經 3 年空頭，而今年開始明顯向上，但欲至 2014 年高點、仍有相當的上揚空間。

此外，相對於中國主要貿易對手，人民幣走勢自 2005 年仍處在上升階段，並未有反轉跡象，且就長線角度，人民幣的國際化政策可說是重大利多，不管是中國政府祭出的債券通、大宗商品計價與結算，甚至是人民幣跨境支付系統等等，都是人民幣國際化的里程碑，未來的重要性早不言而喻。 王瑛璋說，人民幣是長期投入中國市場的第一步，建議投資人納入資產配置的一環。