產業分析：村田釋佳音，台被動元件廠估Q2庫存調整結束，今年營運重返成長

日本被動元件大廠村田在最新公布的財務數據中揭露，受惠於手機、車用等需求回溫，B/B ratio在睽違八個季度以來首度突破1，而隨產能利用率提升，今年獲利有望重返成長，在產業前景回升下，也激勵台廠被動元件今日股價勁揚，其中國巨(2327)盤中一度大漲逾9%，信昌電(6173)、鈺邦(6449)更是衝上漲停，族群股價漲幅強勢。

被動元件經歷多個季度的庫存調整，將於今年迎來庫存去化告終，隨智慧型手機、車用等需求回溫下，村田2024年第一季B/B ratio突破1，並預期今年MLCC產能利用率預期將由去年的80-85%提升至85%至90%。

村田的財報及展望符合國巨在今年第一季法說會中所釋出的方向，預估客戶端的庫存調整預估在第二季結束，並對於AI應用展望樂觀，預估第二季營收、毛利率、營益率皆較首季呈低個位數增長，產能利用率則將較上季略增。

以國巨而言，目前特殊品與標準品的B.B. Ratio都在1上下，目前標準品、特殊品產能利用率分別為50%及70%，預估第二季產能利用率將較上季略增，也是在睽違多季之後首度增加產能利用率。

華新科(2492)第一季營業利益4.05億元，雖較上季下滑42%，然較去年同期則大增268%，顯示營運表現已較去年同期回溫；並看好車用、AI等應用及模組化將推動單機元件使用量的增加，可望持續為電容、電阻及LTCC低溫共燒陶瓷濾波器帶來成長。

而今年AI需求正熱，也挹注被動元件廠的營運新動能，除國巨看好AI應用展望樂觀外，鈺邦主要營收貢獻來自PC、NB及伺服器產業，營收占比超過八成，在AI伺服器需求成長加持下，公司也將擴產因應訂單需求，法人預期，在擴產助攻下，鈺邦今年營收可望再創歷史新高，且隨產品組合轉佳，獲利表現也將同步優化，挑戰新高紀錄。

此外，臺慶科(3357)的TLVR電感產能跟產線都已經到位，目前在客戶端還在導入跟測試階段，預計到今年第四季新機種才會量產，然看好TLVR在AI伺服器的應用趨勢，且公司為全自動化生產，有利於未來放量出貨。