台積電法說後暴跌市場不買單？陸行之曝6大觀察

2024/04/19 09:17 東森財經新聞

台積電昨(18日)召開法說會，但會後市場反應與股價表現著實驚人，台積電adr下跌近5%，連帶今日在台股的開盤也是重挫表現，股價最低來到760元下跌44元，跌幅超過半根停板，同時也拖累台股向下探底，創下近一個月新低。台積電法說釋出的消息究竟是好是壞，應對未來的風向與觀察該如何解讀，對此知名半導體分析師陸行之提出6大看法。

台積電總裁魏哲家表示，整體半導體市場將邁入和緩復甦，包括半導體與晶圓代工都在擺脫急劇庫存調整和2023年的低基期，因而下修2024全年全球半導體市場（不含記憶體）的展望，由原先與估年增超過10%，降為增加大約10%，對晶圓代工業也由原先估計年成長20%，下修為年增15%至17%。

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儘管魏哲家強調，台積電今年健康成長、營收年增21%至26%的目標不變，但他下修半導體業展望的說法，還是反映在股市表現，今(19日)早盤跳空下跌39元，下跌大約4.85%，較台北交易溢價縮小至6.55%。

針對台積電法說會內容，陸行之在臉書列舉6大看法如下：

1. 今年首季和第二季營收獲利都高於預期，但下半年毛利率明顯低於市場預期的53%，全年獲利上修空間應該不明顯，不懂為何都沒人問台幣二季度貶值怎麼對毛利率沒貢獻？

2. 雖然公司本身20-25%營收增長預期不變，但下修非記憶體半導體營收從超過10%到10%，下修全球晶圓代工營收從20%到15-19%；應該是手機，工業用，車用半導體不如預期。

3. 好消息是資本支出沒有調高，公司答應會持續調高現金股利。

4. 公司說因為生產週期超長，2奈米要到 2026 年第一季或第二季才會有營收貢獻，這跟3奈米首次營收貢獻差了10-11個季度，所以摩爾定律的6-8季度的差距應該不會再發生了吧？不知道2奈米生產週期是否長達5個月, 以後1奈米來個 6個月。

5. 看起來今年上半年除了手機之外，其他需求還好，大部分復甦緩慢，AI晶片還是比較強，但台灣戴爾總經理之前說已經不缺貨了。

6. 8吋晶圓需求好像還是好過12“成熟製程需求。

（封面示意圖／東森新聞）

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