全球生產鏈大風吹 他問「美國要變世界工廠」？ 網一面倒：不可能
(2025/04/11 16:49)
台積電加碼對美投資 大摩、高盛喊買 晨星搖頭「不再是模範生」
2025/03/06 10:21 東森財經新聞
台積電（2330）3月4日宣布再加碼投資美國1000億美元，對此，外資看法不一，摩根士丹利（Morgan Stanley）與高盛（Goldman Sachs）皆給予正面評價，認為有助於降低地緣風險並滿足美國客戶需求，但晨星（Morningstar）則下調對台積電的評等，認為投資決策受政治影響過重，不再是「模範生」。
摩根士丹利：投資擴張符合預期 持續看多台積電
摩根士丹利維持「增持」（Overweight）評等，並給予目標價1388元，認為此次擴產在預期之內，並能緩解投資人對台灣半導體關稅風險的擔憂。該機構指出，隨著美國客戶對本土產能需求提高，台積電加碼投資是降低未來貿易壁壘的必要之舉。此外，摩根士丹利提到，美國擴廠的毛利率影響已納入財務預測，因此不會對獲利帶來額外風險，投資人可逢低買進。
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高盛：維持「買入」評等 美國擴產有助長期成長
高盛則同樣維持「買入」（Buy）評等，目標價1400元，並強調台積電仍是全球晶圓代工產業的長期領導者，特別是在AI、5G、高效能運算（HPC）及電動車（EV）領域的優勢地位。該機構認為，台積電的美國擴產計畫符合預期，並有助於減少產能集中風險，同時回應美國政府推動本土晶片製造的政策需求。
此外，高盛指出，儘管美國擴產將影響台積電毛利率2~3個百分點，但公司仍維持長期毛利率目標在53%以上，顯示管理層對營運效率具信心。值得注意的是，該機構也強調，台積電並未在最新投資計畫中提及與英特爾（Intel）合資，顯示其仍維持技術中立策略，避免影響其他客戶的信任。
晨星：下調資本配置評等 認為投資決策受政治影響
與摩根士丹利和高盛的正面評價不同，晨星則下調台積電評等，從「模範」（Exemplary）降至「標準」（Standard），並維持美國存託憑證（ADR）目標價273美元。該機構認為，台積電的美國擴張並非純粹基於商業考量，而是受到美國政府的政治壓力。
晨星指出，台積電過去曾強調美國製造成本遠高於台灣，因此不願擴大研發與生產投資，但如今卻決定設立美國研發中心並大規模擴廠，顯示其投資決策已經轉向以地緣政治為主導，而非基於財務回報。
此外，晨星認為，美國政府可能減少對台積電的補貼，而台積電必須提高產品售價來維持獲利，這可能進一步影響全球客戶的訂單策略，為公司帶來不確定性風險。
（封面圖／東森新聞）
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