30年來最悲觀！經理人狂減碼美股 49%估將「硬著陸」

2025/04/16 10:56 東森財經新聞

美國銀行（Bank of America）15日公布的最新調查指出，全球基金經理人對經濟前景的信心跌至近30年來低點，其中近半數（49%）預期未來一年全球經濟將面臨「硬著陸」，雖然市場悲觀情緒升溫，但投資組合尚未完全反映出最壞情境，顯示美股後市仍可能有進一步下跌的風險。

這項調查於4月4日至10日間進行，共有164位基金經理人參與，總計掌管資產達3860億美元，結果顯示，82%受訪者預期全球經濟將進一步惡化，是30年來最高比例，反映出市場對經濟基本面的極度不安。

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基金經理人對美股的配置也持續減碼，4月對美股減碼程度升至36%，較3月的23%進一步擴大，並與2月時的17%減碼程度形成強烈對比，創下歷來最大兩個月轉變紀錄。

在風險意識升高下，基金經理人大幅拉高現金部位，4月現金水位升至4.8%，遠高於2月的3.5%，創下新冠疫情以來最大的兩個月增幅。美銀首席策略師哈奈特（Michael Hartnett）分析，儘管經理人「對總體經濟極度看空」，但在資產配置上仍未完全轉向防禦模式，現階段仍未達市場極度恐慌的「高峰」，若要達到「恐慌頂點」（peak fear）的水準，現金配置通常需提升至6%，也意味市場仍可能再跌。

本次調查也指出，基金經理人認為目前市場面臨的最大尾端風險（tail risk）為貿易戰導致的全球經濟衰退，比例高達80%；其次是美國聯準會（Fed）因通膨壓力過高而持續升息（10%），以及美元崩潰風險（7%），至於近來市場高度關注的人工智慧（AI）泡沫，僅1%經理人視為主要威脅。

這種悲觀情緒與美國總統川普（Donald Trump）近期的貿易政策轉變亦有關，川普在美東時間4月2日「解放日」宣布將對所有貿易夥伴課徵對等高關稅，9日卻又急轉彎，暫緩除中國以外國家的關稅徵收90天，僅保留10%的基礎稅率，造成市場不確定性進一步升高。

儘管標普500指數（S&P 500）本月略有反彈，但截至目前仍下跌3.84%，落後歐洲與中國股市表現，美銀策略團隊表示，預期4月低點短期內可望守住，但若要實現大幅反彈，需仰賴「關稅大幅放寬、聯準會大幅降息，或經濟數據強韌」等關鍵條件支撐。

（封面圖／取自PhotoAC）

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