聯電將重返榮耀？陸行之揭「9長期目標」：該還自己清白了

國內第二大晶圓代工廠聯電（2303）法說會釋出大利多，Q1獲利創歷史新高，Q2毛利率更上看45%，市場看好未來營收將季增7到9%，今日股價一飛沖天。對此，知名半導體分析師陸行之表示，聯電團隊已脫胎換骨，對於能否在產業下個週期達成長期目標，投資人可拭目以待。

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聯電今年1月法說，遭市場認定展望不佳，不斷遭法人大量賣超，股價下探4字頭。不過，昨（27）日的法說財報驚艷市場，不僅Q1獲利創新高，Q2毛利率更逼近45%，預估營收季增約7～9%。今日股價慶祝行情大漲，讓「二哥」順利扳回一城。

而分析師陸行之觀察國內半導體情況指出，雖然半導體風向球德儀，因上海疫情封控爆雷，但聯電、聯發科、意法半導體展望都高於預期，「尤其聯電營收年增、毛利率改善預期，都跟老大（台積電）不相上下。」

市場擔心，明年產業恐重演下行週期，但陸行之認為，時空背景大不同，「自從聯電團隊改變，石總（總經理王石）重策略，簡總（總經理簡山傑）專製造，公司脫胎換骨，專精特殊工藝成熟製程，找到最適的資本支出、折舊費用、產能擴充，以及晶圓代工價格，大幅提升公司價值。」

陸行之表示，下個半導體下行週期對聯電團隊是個考驗，「我幫聯電訂了9個長期目標（包括上行／下行週期），對於聯電是否能還給自己一個清白拭目以待」：

1.產能利用率是否能維持在90－100% (vs. 過去的80－95%）

2.股東權益報酬率 （ROE）是否能維持在15－30% (vs. 過去的0－20%）

3.毛利率是否能維持在 30－45% (vs. 過去的15-30%)

4.營業利潤率是否能維持在 20－35% (vs. 過去的5-20%）

5.折舊費用佔營業成本是否能控制在30-35% (vs. 過去的40%上下）

6.長約比例是否能保持在30%以上 (vs. 過去的10%以下）

7.一供客戶比例是否比過去高超過20%以上

8.確實了解客戶庫存動態變化？

9.長期營收年複合成長率（CAGR）符合市場平均

▼陸行之給出聯電的長期目標。（圖／翻攝自陸行之臉書）

（封面圖／翻攝自Google Maps）