台積電赴日設廠 10年經濟效益達23兆日圓
(2024/12/25 15:41)世芯擠下台積電登「首選」寶座? 大小摩齊按讚:目標價4800
博通(Broadcom)於上週四(12日)公佈2024 Q4(截至11月3日)財報,執行長Hock Tan於電話會議中表示,預估三年後將可實現特殊應用積體電路(ASIC)與圖形處理器(GPU)「至少平分天下」,甚至有望替代,激勵近期台廠ASIC大漲。
博通在財報後的電話會議中提到,2025 Q1的AI產品銷售額將增長65%,比其半導體整體約10%的成長速度還要更多,博通還根據其目前的超大規模客戶群來推估,2027年的潛在市場將達到600~900億美元,幾乎所有的雲端服務供應商都在做ASIC,上述言論無疑顯示未來對ASIC的強勁需求。
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而台廠ASIC廠近期也受此激勵,股價表現十分強勢,其中世芯-KY(3661)最受外資追捧,大小摩都在近期發布報告看好,並紛紛調升目標價,今日股價也衝上漲停,攻上3320元,漲300元。
摩根士丹利(Morgan Stanley)於15日發布報告表示,他們預計AI ASIC 2027的市場規模將從2024年的120億成長至300億,而世芯-KY在ASIC設計上具備高度競爭力,約有75%營收來自ASIC設計業務。
此外,亞馬遜AWS採用3奈米的自研晶片Trainium 3,可能由世芯-KY負責3奈米後段設計,大摩預計將大幅推動世芯-KY 2026年的營收成長,並將世芯-KY 2026年營收預期上調23%。
大摩預估世芯-KY 2024~2026年 EPS分別為75元、94.62元、147.2元,有鑑於目前ASIC市場正處於快速況張的階段,市場願意給出較高本益比,因此大摩以明年42倍本益比給出3998元的目標價,並取代台積電(2330)成為大中華半導體族群的首選個股。
大摩也補充,取代的主因為世芯-KY具備更高的短期成長潛力、AI相關業務占比高,且受益於AWS等大型3nm ASIC專案的推動,股價上漲空間高達45%,遠優於台積電的30%。此外,世芯-KY有明確短期催化劑(2025年初流片)使其成為更具吸引力的投資標的。
不過大摩也認為台積電股票流動性更佳,且波動性也相對較小,並以明年23.5倍本益比,將台積電目標價自1330元上調至1388元,並指出,無論是GPU或是ASIC,台積電都將是最大受益者,目前AI半導體營收僅佔台積電總營收佔比的15%,預計明年將會分配27% CoWoS產能給ASIC以提高毛利率,至2026年AI半導體營收將佔台積電總營收30%。
此外,大摩也同步將聯發科(2454)目標價自1588元上調至1688元,主因為看好Google TPU v7將於2026年量產,能貢獻21億美元的營收,不過同時也下修創意(3443)目標價至1600元,主因為失去Maia200訂單,但仍維持「增持」評等。
而摩根大通(J.P.Morgan)則同樣看好世芯-KY表示,3nm AI ASIC將會是世芯-KY 2026年營收的最大動能,目前市場仍對其潛力認知不足,儘管短期有供應鏈限制及專案需求波動,但公司長期成長動能強勁,因此將其目標價自3000元上調至4800元,並給予「增持」評等。
(封面圖/翻攝自世芯-KY官網)
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