英特爾再爆裁員「盤後跌5%」 陸行之卻看好：陳立武是救世主

英特爾（Intel）於昨（24）日美股盤後公布第2季財報，營收與第3季展望皆優於市場預期，卻因宣布裁員15%、暫緩美國俄亥俄州先進廠房建設並削減14A製程投資，導致股價在盤後交易中重挫近5%，不過半導體分析師陸行之卻表示，看到新任執行長陳立武做出整頓，讓他對英特爾又再度燃起了一絲希望。

財報顯示，英特爾第2季營收為128.6億美元，高於市場預估的119.2億美元，與去年同期持平；調整後每股虧損10美分，遠遜於市場預估的每股盈餘1美分，淨虧損擴大至29億美元（每股虧損0.67美元），主因是認列8億美元設備減記費用。

★【理財達人秀】2數據亮燈 台股3萬5? 籌碼轉強ing 翻身大戶股 ★

展望第3季，英特爾預估營收將落在126~136億美元區間，中值為131億美元，高於市場預期的126.5億美元；預估本季損益兩平，略遜於市場預估的每股盈餘4美分。

新任執行長陳立武在員工備忘錄中坦言，為達成2025年前削減170億美元營運支出的目標，英特爾已完成大規模裁員，預計年底員工數將自9.95萬降至7.5萬人，較去年底減少約15%。他同時宣布終止德國與波蘭建廠計畫，測試與封裝業務將整併至越南與馬來西亞，並將根據市場需求與關鍵客戶承諾，調整美國俄亥俄州14A製程先進廠房的建設進度。

「沒有空白支票。每筆投資都必須有經濟效益。」陳立武指出，英特爾近年「投資過多、過早」，導致廠房佈局分散、產能閒置。14A製程若無法取得主要外部客戶或達成關鍵里程碑，英特爾可能放緩甚至取消開發。這也是英特爾首次公開表態，14A製程開發可能止步，等同於考慮退出先進製程競賽。

14A為英特爾首個採用高數值孔徑極紫外光（High-NA EUV）技術的製程，僅採購兩台設備就須耗資7.6億美元，總研發支出高達數十億美元。若取消14A開發，英特爾預料將改以18A Panther Lake製程支撐多樣化供應，但將仰賴外部晶圓代工，恐壓縮利潤空間。

英特爾第二季晶圓代工業務營收為44億美元，虧損擴大至31.7億美元，其中客戶運算事業群（主要為PC處理器）營收年減3%至79億美元；資料中心事業群（包含部分AI晶片）營收年增4%至39億美元，陳立武強調，將親自審核所有晶片設計，並全力重奪資料中心晶片市占。

而在財報、英特爾裁員及表態考慮放棄14A的消息公布後，英特爾盤後股價一度下跌近5%，而在25日的盤前交易時段，截至台灣時間下午5點最低下探21.31元，跌1.32美元，跌幅逾5.5%。

不過陸行之卻樂觀看待，他在個人臉書「陸行之Andrew Lu on global semis and techs」發文表示，PPT冠軍（英特爾）自從換掉了之前的超爛CEO，我就減少些較為嚴厲的評論了，今天看到陳立武CEO做了一連串的整頓，心中又燃起一點希望，他直言，「難道陳立武就是那個『The One』的英特爾救世主。」

他也分享幾個他對於本次英特爾財報及電話會議的觀察，首先是「集中產線資源」，不像過去4年（季辛格在位的四年），英特爾即使有些廠產能利用率不到50%，為了技術演進還是持續擴廠，新CEO上任決定以後建產能多少要有客戶訂單支持，並停止德國，波蘭的擴廠計劃，減緩俄亥俄州的擴廠，並把哥斯大黎加的封測產能整合到越南及馬來西亞，陸行之相信明年英特爾資本開支有機會低於今年的180億美元，公司的折舊費用，自由現金流出也會受到控制。

在晶圓代工及製造方面，陸行之指出，英特爾沒打算放棄18A的量產，但18A Panther Lake SKU量產規模及時間（2025年底投產，但不知道多少量）已經明顯落後前CEO的預期，而外部代工客戶也還要等內部客戶成功大量採用才拿得到，陸行之認為，最快應該也要等到2026了吧，不過好消息是，18A的投資比14A少些，靠著內部客戶就可以有合理獲利。

陸行之進一步分析，14A的研發是除了內部客戶外也有外部客戶的特殊要求，不管如何，英特爾都要跟台積電（2330）在晶片速度，成本，良率，上市時間（time to market）正面對決，我們認為短期看起來還是困難重重，但至少陳立武比季辛格清楚台積電強在哪裡，需要內部/外部客戶都用的14A，要是沒有足夠的產品支撐可接受的營收及獲利，英特爾甚至可以不投資。

伺服器CPU方面，陸行之透露，他記得之前季辛格宣布要在2H24量產的3 EUV Granite Rapids已經延後在今年量產了，公司說市場份額增加需要時間，而且多執行續（multi-threading）的高效能核心（Performance-core）設計有些問題要修正。

最後，在AI GPU方面，陸行之表示，英特爾的問題跟超微（AMD）之前遇到的類似（AMD已經在改善中），陳立武説公司的AI晶片缺乏系統軟體堆疊及策略，公司要了解AI系統如何運作再來設計軟體，系統，然後才是晶片。陸行之認為，看起來英特爾AI GPU的問題很大，設計，軟體，系統架構都有問題。

（封面圖／翻攝自英特爾官網）