DDR4沒戲了？ 大和搖頭喊買 南亞科最新目標價曝光

南亞科首季營收突破490億元，年增達583%，大幅超出市場預期。受惠於DRAM價格調漲與DDR4市場供應短缺，大和分析師調升目標價至292元，並預期強勁動能將持續至2026年。

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營收表現優於預期

根據大和資本發布的最新報告，南亞科（2408 TT）3月營收達182億元，月增16%、年增達560%。 累計2026年第一季營收來到491億元，季增63%，優於市場原先預估。 儘管第一季通常為季節性淡季，但大和認為，在DRAM價格上漲的帶動下，南亞科單季營業利益可望大幅增長。

供應短缺反成成長利基

報告分析顯示，全球主要的DRAM大廠正加速將產能轉向DDR5，導致現有的DDR4面臨供應短缺。 目前僅有三星與南亞科維持特定的DDR4生產線，而原本在2024下半年造成供應過剩的長鑫存儲（CXMT），現階段正全力供應中國國內伺服器所需的DDR5需求。 反觀網路、伺服器及消費性市場對DDR4的需求依然穩健，大和資本預計這股強勁需求將貫穿整個2026年。

長約鞏固財務基礎

南亞科近期透過私募案與包含SanDisk、Solidigm在內的四家重要客戶簽署了多年期DRAM供應合約（LTA），這項舉措預計能帶來約25億美元的資金注入。 大和資本預估，此私募案將使南亞科的帳面價值（book value）額外提升16.8%，進一步強化其財務體質。 此外，隨著企業級SSD需求因資料中心儲存需求上升，純NAND業者對於緩衝記憶體（buffer DRAM）的採購需求也同步增加。

重申買進並調升目標價

基於對DDR4市場前景的樂觀看法，大和資本將南亞科目標價從245元上修至292元，並維持「買進」評等。 

（封面示意圖/AI生成）