台積電報喜外資秒升評！ 專家曝「法人動態3主線」 供應鏈黑馬也曝光

台積電法說會釋放強勁訊號，不僅財報亮眼，更上調全年營收展望與資本支出目標。此舉令外資秒速上修2026至2028年的EPS，產業專家沈萬鈞則歸納出法人動態將呈現三條主線。

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資本支出逼近高標與獲利重估

具有多年操盤經驗的經理人沈萬鈞表示，台積電法說會表面上是財報優於預期且展望續強，但法人真正重估的是未來三年的資本支出強度。雖然台積電維持520至560億美元的區間，但明確表示將靠近高標。美系大行在法說後隨即調整模型，將2026至2028年總資本支出預估拉高至2000億美元，反映市場已將先進製程升級、封裝擴產與海外建廠需求深度整合，不再僅以單年獲利來判斷。

3奈米擴產釋放強烈產業訊號

沈萬鈞分析指出，法說會最關鍵的訊號在於3奈米的異常擴產。台積電管理層明確表示，為因應AI晶片強勁需求，3奈米將於台灣、美國、日本同步擴產，這代表3奈米已從高階手機SoC轉型為AI與HPC的量產核心。從第一季財報來看，HPC營收占比已攀升至61%，營收重心正持續往高運算、高ASP平台集中。管理層也預告3奈米毛利率將在2026年下半年優於公司平均，展現強大的獲利韌性。

法人動態三主線引導資金布局

沈萬鈞將法說會後的法人動態整理為三條核心主線：首先是台積電未來三年的營收、獲利與資本支出同步獲得上修；其次，隨著3奈米擴產與先進封裝節奏明確，AI需求正顯著拉長整個投資週期；最後，供應鏈的評價已從晶圓代工外溢，全面擴散至測試、光通訊、AI電源及AI ASIC等領域。這代表市場對AI硬體鏈的看法已從短期熱潮轉向長期的基建架構評價。

供應鏈黑馬現身評價翻揚

在供應鏈擴散效應下，法人明確上修測試鏈如鴻勁、旺矽、穎崴的評等，核心邏輯在於AI晶片複雜度提升使測試時間與強度同步增加。光通訊部分，聯亞因XPU間的高密度互連需求與CPO技術發展，獲利預估被大幅推升。此外，台達電也因HVDC電源機櫃需求提前與材料漲價，展現強勁獲利貢獻。沈萬鈞強調，魏哲家提到的Agentic AI趨勢將讓運算需求外溢到CPU與網通，帶動整體硬體鏈未來三年的獲利輪廓持續向上。

▼翻攝自萬鈞法人視野 WJ Capital Perspective

（封面示意圖／AI生成）