個股：中國汽車銷售乏力＋丁二烯價高，台橡(2103)第二季E-SBR承壓

台橡(2103)於昨(26)日召開法人說明會，總經理蔡偉強表示，中國大陸華東封控，衝擊到汽車銷售，下游輪胎廠庫存充裕，且丁二烯價格走高，E-SBR(乳聚苯乙烯-丁二烯橡膠)營運是有挑戰，至BR(聚丁二烯-順丁橡膠)、先進材料(AMD)摻配料等產品則較為穩定。

台橡BR年產能約13.5萬噸(台橡宇部6.5萬噸、高雄廠7萬噸)、E-SBR年產能約28萬噸(申華約17萬多噸、高雄廠10萬)、S-SBR年產能約3萬噸、NBR年產能約3萬噸；SBS年產能約3.5萬噸(高雄廠1萬噸、美國廠約2.5萬噸)、SIS年產能約5萬噸(南通廠2.5萬噸、美國廠2.5萬噸)、SEBS年產能約7萬噸(南通3條線共5萬噸、高雄廠2萬)，SBS、SIS、SEBS三者為先進材料，合計年產能將近16萬噸。

中國大陸煉化一體產能開出，丁二烯供應量增加，去年報價區間落在700-800美元，與天然橡膠利差擴大，台橡去年本業表現突出，營業利益為39.28億元，年增幅達378%，稅後淨利39.31億元、每股稅後盈餘4.76元。

台橡合成橡膠市場延續成長動能，第一季稅後淨利6.52億元、每股稅後盈餘0.79元，蔡偉強分析，俄烏戰事帶動國際油價大漲，輕油成本攀高，今年第一季丁二烯從850美元走高到1450美元，部份輕油裂解廠不堪成本高漲而減產，因此丁二烯價格不會像去年維持在700-800美元低檔區間。

至於需求面，蔡偉強說，E-SBR與汽車產業榮枯息息相關，中國華東疫情封控，衝擊到4月汽車銷售，而輪胎客戶庫存充裕，都會影響到第二季營運表現，但接下來要觀察是否有汽車下鄉政策推出，若相關政策出台對於合成橡膠需求有所幫助。