個股分析：兆利折疊機產線進入農忙期，Q3貢獻放大，H1 EPS 4.16元優於預期

軸承廠兆利(3548)第二季飽受中國封控干擾，業績下滑，折疊手機軸承出貨也遭到壓抑。不過，隨著新機將推出，兆利折疊手機進入農忙期，對業績貢獻加溫，尤其第三季PC旺季不旺與四川限電停產下，成支撐業績主要動能。

該公司第二季營收14.48億元，季減逾35%，年減19.4%創低，營業利益0.53億元，季減74%，年增1.4倍，在匯兌收益貢獻之下，稅後盈餘提升到0.87億元，季減46.6%，年增5.7倍，EPS為1.45元。累計上半年稅後盈餘為2.5億元，年增達2.3倍，EPS 4.16元。

據了解，今年PC市場陷入衰退，市場庫存升高，衝擊兆利相關筆電軸承的業績展望，而去年下半年進入量產的折疊手機轉軸產品，成為支撐業績的新動能，尤其去年客戶折疊手機的轉折方式由左右折改為上下折，兆利的良率有效拉升，挹注獲利也逐漸放大。

直到去年第四季，兆利折疊手機轉軸的佔比已突破20%，至今年首季，佔比進一步突破30%，

不過，第二季中國封控衝擊華東地區產出，兆利折疊手機轉軸主要在上海廠出貨，受到衝擊大，整個折疊手機轉軸出貨幾乎停頓，貢獻度大減。且相關遭停產的訂單因下半年新機種將出貨，也沒有遞延訂單效應可期待。幸賴第二季匯兌收益拉動獲利優於預期。

下半年PC市況旺季不旺確立，且近期四川限電停產，再度影響筆電供應鏈的產出。不過，折疊手機業務因客戶大改款的新品可望推出，近期兆利進入備料生產流程中，預計9、10月出貨量可望放大，與筆電軸承一消一長，對整體業績的貢獻度可望有所提升。

法人預估，兆利第三季業績相較第二季可望持平向上，第四季續揚，毛利率因產品組合因素有機會改善，不過，匯率波動停滯下，預期下半年業外貢獻度降低，仰賴本業表現。