個股：主權AI時代來臨，瑞祺電通手握美系CSP主權雲網安大單，大啖商機

2025年AI進入主權雲時代，設備需求源源不絕，IPC廠瑞祺電通(6416)掌握美系一線CSP主權雲網安設備大單，可望成為主要受惠者，搭配美國電信交換機大單預計下半年量產出貨，今年營運邁出大步，展開新一波的成長動能。

瑞祺電通2023年拿下美系電信交換機6年長單，原預計在2024年下半年量產出貨，將帶動營運成長，未料因客戶變更設計，導致出貨遞延，去年業績表現未如預期，前11月合併營收為37.12億元，較去年同期略增0.85%，前三季EPS 3.4元，預估全年EPS逾4元。

回顧2024年，除了美系電信交換機大單出貨延遲之外，受市場不景氣、客戶清理庫存影響，上半年該公司接單出貨比BB Ratio僅0.88%，首季業績落底，第二季開始回升，下半年BB Ratio來到1.02，惟部分客戶年度訂單在第三季之前出貨完畢，第四季偏淡。

展望2025年，瑞祺電通在樺漢(6414)集團資源發揮之下，積極開發新產品與新客戶，在網路安全方面，新世代ADC高階高單價產品將陸續量產，2025年放量，OT產品線由晶圓製造擴展到封裝製程，並已收到2025年的訂單，開拓日本、印度、東南亞商機。

在SD-WAN軟體定義廣域網路方面，具雲端功能安全存取服務邊緣(SASE)產品出貨持續成長，新增家用網安新應用市場，2025年放量，而多重無線產品則切入低軌衛星市場。

在整合式通訊系統方面，拿下美國電信交換機6年大單，預計首季進行PVT(量產前最後驗證)，第二季備料，第三季新品上市，步入量產階段，可望成為2025年主要成長動能。

此外，瑞祺電通也首度切入主權雲市場，打入美系一線CSP供應鏈體系，預計第一季備料，第三季進入量產。由於輝達執行長黃仁勳近月積極走訪泰國、印尼等東南亞國家推動主權AI，2025年可望進入主權AI時代，國家級的AI資料中心商機推估超過千億元。