美元指數摜破100！高盛示警「仍高估20%」美銀續看跌

美元指數（DXY）今（21日）跌破百元大關，截稿前暫報98.35，創下2022年4月以來新低，對此美國分析師指出，美元下跌與美國總統川普的關稅政策反覆無常有關，儼然削弱投資者對美國的信心，對曾被視為安全投資的美元造成沉重打擊，包括美銀、高盛等投行也提出相似觀點認為，隨著市場信心削弱，預估美元仍有持續走跌的可能性。

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根據芝加哥的證券研究及資產管理機構Zacks Investment Research撰文分析，由於人們越來越擔心美國可能徵收的新關稅對經濟造成的影響，導致美元今年大幅下跌，美元指數更是跌破100大關，關稅的不確定性可謂主要原因。

文章提到，美元指數自4月初以來下跌逾4.3%，預計將創下多年來表現最差的一個月，加上3月的跌幅3.2%，美元將創下2002年以來最差的兩個月表現，如果目前趨勢延續，還會創下2000年以來第九差的單月表現，顯示投資者對美國金融穩定的信心正在減弱。

該文章認為，在關稅引發的危機當中，由於美國預算赤字不斷膨脹，引發人們對美元霸權地位可能逐漸削弱的擔憂，反覆無常的關稅削弱投資者對美國資產的信心，也對曾被視為安全投資的美元造成沉重打擊。

分析指出，想恢復市場對美元的信心，眼下可能會很困難，而且想讓美元真正復甦的話，那就需要降低關稅，並且需要國會採取積極行動來控制聯邦赤字，但這兩項措施似乎都無法立即實現。

美銀也給出相似觀點認為，美元指數走跌與川普政府的關稅政策有關，由於川普的政策反覆無常，因發市場憂心以往習慣的貿易體系正在崩壞，連帶削弱對美元的信心，加劇大量資金流出美國，由於資金出現流動，拋售美元浪潮興起導致美元指數大幅下跌。

根據美銀最新的投資人報告顯示，投資人看跌美元的預期心理增加，創下2006年5月以來最高水平，這種心態似乎可能導致美元繼續下跌。

該投行提醒，過去支撐美元走強的一大因素是美元利率高，讓許多投資者進行套利交易，但在美元下跌並且波動劇烈的環境下，套利交易會遭受較大的損失，因此被迫平倉。

高盛避險基金業務負責人Tony Pasquariello也警告，美元估值目前已偏離基本面達20%，宛如一個巨大泡沫，更致命的是對等關稅除了醞釀通膨情況，同時正在瓦解「美國例外論」的經濟根基，導致企業利潤空間遭到擠壓，家庭消費能力持續縮水，整體而言美國正在逐步與全球主要經濟體脫鉤。

高盛指出，隨著關稅引發的全球股災，歐元區的投資人率先拋售美股，但有別於2017年美元資產撤離潮，本次資金流向呈現微妙分化，亞洲主權基金仍在增持短期美債避險，中東資本則是透過外匯對沖撤退，從市場現況預估，全球大約有2.2兆美元的資產未進行外匯對沖，一旦大規模撤離將引發匯率劇烈震盪，甚至重現2018年歐元兌美元單邊暴漲20%的歷史場景。

根據高盛的說法，借鏡歷史經驗能發現，美元地位的動搖通常始於資本流動轉向，但真正瓦解需要數十年，由於美國資產在全球投資組合中的佔比已達到歷史峰值，任何調整都可能引發連鎖反應。

（封面示意圖／Pixabay）