個股：季節性淡季度過，台泥、亞泥Q2迎接旺季到來，營運動能可望復甦

中國國家統計局公布4月水泥產量數據，前4月水泥產量4.95億噸，較去年同期下滑2.8%，降幅較前3月擴大1.4個百分點，產量為2010年以來同期最低水準，不過，4月水泥產量1.65億噸、月增4.7%，狀況已較上月份改善。法人指出，度過第一季淡季之後，第二季進入水泥需求旺季，台廠台泥(1101)、亞泥(1102)營運動能可望復甦。

水泥業者表示，第一季為水泥季節性淡季，水泥需求恢復雖不如預期強勁，主要受房地產開發投資持續低迷、新開工不足及基建項目放緩等影響，然而第二季後，進入傳統旺季，需求量已較上月有季節性改善，加上錯峰生產政策持續，預期第二季開始量價可望逐漸回穩。

亞泥第一季因中國市場營收因出貨量下滑而減少，但受價格回升與成本下滑帶動，每噸水泥之毛利增加，使得營業虧損明顯收斂。法人指出，美中關稅貿易戰，中國進而降低對美國依賴，轉而以刺激內需為主，2025年中國大陸水泥需求下滑幅度可望縮減，亞泥旗下亞泥中國營運可望出現轉機，另加上其他轉投資事業、嘉惠電廠等業績貢獻，今年獲利仍可保持既有水準表現。

台泥近年來逐漸將水泥本業重心，由中國大陸移轉至海外市場，併購土耳其及葡萄牙低碳水泥廠後，歐洲、土耳其市場營收占比達41%，台灣市場占37%，中國大陸市場降至22%，第一季水泥部門獲利年增35%。法人表示，第二季進入水泥及電力旺季，台泥水泥營收可望有雙位數季增，另外，和平電廠去年因東部地震停機，重新恢復運轉，今年正逢核三停機後，電力供給重要性放大，預期今年售電收入將為台泥帶進豐碩收益。