高盛砍「4台廠」目標價 台積電也被點名 理由曝光

新台幣兌美元匯率自4月底開始走強，在本月初更一度衝上29.59元，而近期則在30元附近遊走，匯損壓力衝擊各行各業，而根據高盛（Goldman Sachs）最新報告指出，隨著新台幣兌美元升值壓力加劇，台灣半導體產業將面臨獲利與毛利率下滑風險，因此下修4台廠目標價，其中也包含護國神山台積電（2330）。

高盛指出，台廠大多數營收以美元計價，但營運成本多為新台幣，當匯率出現不利變化時，將對企業利潤形成侵蝕，以基本情境匯率30元兌1美元為基礎，預估新台幣每升值10%，將使2025年台積電、聯電（2303）、日月光投控（3711）與京元電子（2449）的每股盈餘（EPS）分別下滑8.6%、15.2%、19.5%與15.1%，對2026年的EPS影響更為劇烈，最大可達33%。

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個股部分，高盛維持台積電「買進」評等，但將目標價由1190元下修至1145元。高盛認為，儘管台積電將受到匯率壓力影響，但其具備技術領先與議價能力，具備調整價格與轉嫁成本的優勢。不過高盛下修台積電2026年資本支出預期，自450億美元降至400億美元，反映AI與地緣政治需求的不確定性。

聯電的評等則由「中立」降為「賣出」，目標價由44.5元調降至40.5元，高盛指出，聯電匯率風險最為敏感，加上中國競爭者壓力與成熟製程價格疲弱，預期將對其獲利前景構成雙重打擊。

日月光投控則維持「買進」評等，但將目標價由180元下修至165元，高盛指出日月光受匯率與成本壓力影響，其2025年EPS預估值較原先下修約22%，不過高盛也指出，日月光在封裝測試領域仍具競爭優勢。

京元電則是維持「中立」評等，不過目標價由100元下調至97元，高盛指出，京元電90%營收以美元計價，但大部分成本以新台幣支出，近期新台幣升值對其毛利率構成壓力。

儘管獲利預期遭下修，高盛認為台股仍可能受到外資資金支持。報告中指出，強勢新台幣通常伴隨資金流入與估值提升，因此即便獲利遭削減，股價不一定會出現下跌。

不過，高盛也警告，若新台幣進一步升值，企業勢必面臨再次調整價格策略的壓力，特別是中小型業者與競爭力較弱的供應鏈公司將更難以因應匯損帶來的毛利侵蝕。對整體台灣科技產業而言，外匯風險短期內將是不可忽視的變數。

（封面圖／東森新聞）