個股：醫揚(6569)打造第三成長引擎，高毛利專案H2持續出貨，今年展望正向

醫揚科技(6569)打造第三成長引擎，總經理莊富鈞近日表示，既有二大業務持續推進，醫療儀器的完整代工新引擎在取得GMP（現稱QMS）認證後將正式啟動，其著重在既有產品的量產，瞄準已上市醫療儀器的代工承接，最快4-6個月即可進入量產貢獻業績。至於今年營運，雖然首季毛利率遇逆風，但高毛利專案客戶仍在穩定合作中，下半年將順利出貨，對全年抱持審慎樂觀的態度。

莊富鈞表示，醫院通路市場早期歐洲市場主要透過各國經銷商推廣，近年調整策略，讓歐洲分公司扮演「隱形經銷商」角色，直接支援這些代理商或醫院，成功深化並擴展歐洲市場，現也將此模式複製至美洲，並取得初步成果，包含與GPO（Group Purchasing Organization）合作、參與標案，以及與當地經銷與系統商合作。

產品方面，也整合過去十年來從歐洲醫院客戶蒐集的產品大數據，推出旗艦版的醫療IT產品規格，標準化設計以提升通用性與經濟規模，並大幅縮短交期。目前已有許多醫院標案，能在一至兩個月內交貨，極大提升我們對醫院通路的服務能力與反應速度。

OEM/ODM事業拓展，持續專注於高度客製的醫療控制器、顯示器與前用式電腦製造，並與NVIDIA、Intel等技術夥伴合作，拓展輔助醫療應用，從影像處理到手術端的落地場景，服務全球各大醫療品牌。

他解釋，醫院通路的特性是銷售週期較短，也就是客戶決策與拉貨的反應速度快，但相對地，整體業務的穩定性較低。醫療儀器與醫療電腦的OEM/ODM則屬於長期專案型業務，開發週期平均約在18到24個月之間，但一旦專案成功導入並量產後，後續的訂單通常具備6到7年以上的穩定出貨期。

新打造的成長引擎－醫療儀器完整代工，著重在既有產品的量產，銷售週期相對短。因為有製造品質系統與QMS認證，可承接已上市醫療儀器的代工，整個生意開發周期約4-6個月即可進入小量生產，後續出貨週期可達3-4年以上。CM業務具有高技術門檻，但可快速導入，預期將成為第三個主要的成長動能。

下半年醫揚將持續參展，包括美國的MD&M、HIMSS、RSNA（影像應用），以及亞太地區與科技大廠聯展的活動。特別是HIMSS展，過去醫揚較難與大型醫療儀器廠直接互動，而隨著CM業務開展，具備完整醫療儀器代工能力，得以與這些潛在客戶展開對話，並與其他電腦代工廠明顯區隔。此外，也推動旗艦機種至紐西蘭、馬來西亞等新市場的智慧醫療推廣。

至於2025年展望，莊富鈞表示，第一季進行了部分疫情期間累積無效庫存的打銷，這項調整對毛利率造成影響，但此毛利下滑屬於短期現象，從中長期來看，BB ratio（訂單出貨比）持續穩定成長，反映出醫揚整體的接單動能與未來營運仍然健康穩健。去年高毛利的專案客戶至今仍持續下單，不過因屬於季節性拉貨，並非每季都有訂單出貨，預期下半年將順利出貨，對全年營運抱持審慎樂觀的態度。