個股：光環聚焦代工、矽光子與Physical AI布局，2026H1獲利改善審慎樂觀

光通訊大廠光環科技(3234)22日舉行法人說明會表示，受惠於產品組合優化及代工業務（Foundry）比重提升，前三季毛利率更一口氣從2.81%大幅躍升至15.24%，轉型已見成效，對明年上半年獲利持審慎樂觀態度。展望未來，將以光通訊、智慧感測、機器人（Physical AI）及代工服務為四大支柱，迎接產業成長的「黃金十年」。

光環科技今年前三季營收達5.11億元，年增20%，若計入10、11月累計營收已達6.2億元，年成長19.07%。轉型成效具體反映在財報數據，毛利率在2025年前三季回升至15%，營業費用則因精實管控年減21%。前三季每股虧損0.94元，較去年同期虧損收斂達47%，公司目標朝單季轉盈前進，對2026年上半年的獲利改善持審慎樂觀態度。

代工服務視為拓展業績最立即的手段，光環利用從晶圓製程（Wafer Process）到後端封裝與認證的一站式平台，提供「三五族光電半導體」代工服務，前三季營收比重從去年3%成長至19%。

搶占高速傳輸核心地位，針對熱門的矽光子（SiPh）與共同封裝光學（CPO）已有實質進展。光環表示，矽光子：透過雷射光源代工切入，已產生實質營收貢獻，並透過委託開發案（NRE）與客戶共同開發矽光子模組，發揮光機電整合及COC/COB封裝實力。CPO核心發展策略在於提供「關鍵雷射光源」，並協助客戶開發光引擎（Optical Engine）。隨800G與1.6T需求增加，光環預期將逐漸擴大其在 CPO 供應鏈中的角色與地位。

此外，機器人需要強大的環境感知能力（感測器）與低延遲的高速訊號傳輸（光通訊），光環表示，這兩者正好與公司核心技術高度契合，目前的策略是「先佈局、等市場成型」，確保在未來三五年市場大規模成長時，公司已經 Ready（準備就緒），而不僅僅是在後方追趕。

透過產品組合優化與代工業務的成長，光環正站穩光通訊、智慧感測、機器人及代工服務的關鍵位置。已計畫透過增加資本支出來汰換老舊設備與提升自動化，進一步優化成本結構，目標是站穩腳步，迎接接下來「光電美好黃金十年」的產業紅利。