外資觀點：昇達科(3491)兩大客戶衛星發射加速，美系外資升目標價至751元

隨著全球低軌衛星（LEO）進入大規模星系基建週期，根據美系外資最新研究報告指出，昇達科(3491)受惠於SpaceX Starlink與Amazon Kuiper兩大巨頭發射量加速，單一衛星頻寬提升的規格升級，以及供應的組件多樣化，預估2026年低軌衛星業營收貢獻度大幅提升至78%，毛利率有望從2025年的51%躍升至60%，維持「買進」評等，並將目標價調升至751元。

美系外資指出，2025年是低軌衛星市場的重要轉折點，Starlink截至2025年底，總發射數量已突破1萬顆，且2025年單年發射量已超過3,000顆，較往年顯著增長。Amazon Kuiper2025年正式啟動發射後，預計2026年將進入更具規模的規律發射階段。隨發射載體運能提升（如單次酬載從 23k kg 翻倍至 45k kg），將進一步帶動昇達科波導管等關鍵組件的需求。

昇達科提供的矩形波導管與射頻被動元件（如濾波器、耦合器等），不僅應用於衛星本體與酬載，亦廣泛佈署於地面站網關。隨著技術升級，單一衛星所需的寬頻增加，以及「衛星間鏈路（ISL）」與「手機直連衛星（Direct-to-Cell）」等新功能的導入，使昇達科供應的組件數量與規格同步提升。

考量到衛星發射頻率加快及產品規格升級，外資調升了昇達科2026至2028年的獲利預估，並基於衛星供應鏈產業的評價上修（Industry Re-rating），外資將目標本益比由24.7倍調高至27.6倍，將目標價由原先價位大幅調升至751元，並給予「買進」評等。